AI દ્વારા IT સેક્ટરને બરબાદ કરવામાં આવે છે, તેનાથી વધુ સારી શરત શું છે: સ્ટોક્સ કે IT મ્યુચ્યુઅલ ફંડ?
જ્યારે AIના ભયને કારણે IT શેરોમાં તીવ્ર ઘટાડો થયો છે, ત્યારે કરેક્શને વેલ્યુએશન પણ રીસેટ કર્યા છે, જે કેટલાક લાંબા ગાળાના રોકાણકારોને સંભવિત પ્રવેશ તકો જોવા માટે પ્રેરિત કરે છે.
IT (ઇન્ફોર્મેશન ટેક્નોલોજી) શેરો છેલ્લા કેટલાક સમયથી દલાલ સ્ટ્રીટ માટે ચિંતાનું કારણ છે અને આ મહિને દબાણ વધુ તીવ્ર બન્યું છે. નિફ્ટી આઇટી ઇન્ડેક્સ 21% નીચે છે અને લગભગ 23 વર્ષમાં તેના સૌથી ખરાબ માસિક પ્રદર્શન તરફ આગળ વધી રહ્યો છે, કારણ કે રોકાણકારો આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સથી વિક્ષેપની ચિંતા કરે છે.
એકલા ફેબ્રુઆરીમાં નિફ્ટીના 10 IT ઘટકોમાંથી તીવ્ર વેચાણના કારણે માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં $68.6 બિલિયનનું ધોવાણ થયું છે. ટાટા કન્સલ્ટન્સી સર્વિસિસ અને ઈન્ફોસિસ જેવા ક્ષેત્રની દિગ્ગજ કંપનીઓએ પણ મૂલ્યમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોયો છે.
❮❯
જ્યારે ઘટાડો એઆઈ શોર્ટનિંગ પ્રોજેક્ટ ચક્ર અને શ્રમ-આધારિત બિલિંગ ઘટાડવા વિશે વધતી જતી અસ્વસ્થતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે, તે અર્થપૂર્ણ રીતે મૂલ્યાંકનને ફરીથી સેટ કરે છે.
કેટલાક રોકાણકારો માટે, કરેક્શન માત્ર ચેતવણીનું ચિહ્ન નથી પણ પ્રવેશની સંભવિત તક છે, ખાસ કરીને લાંબા ગાળાની ક્ષિતિજ ધરાવતા લોકો માટે.
AI જોખમ હવે માપી શકાય તેવું છે
ટ્રેડજિનીના સીઓઓ ત્રિવેશ ડી કહે છે કે AI જોખમો હવે સૈદ્ધાંતિક નથી.
“AI જોખમ હવે સૈદ્ધાંતિક નથી, તે માપી શકાય તેવું છે. ભારતીય IT આવક વૃદ્ધિ FY20 માં પહેલાથી જ 2-4% થઈ ગઈ છે, જે FY18 – FY22 વચ્ચેના 10-15% CAGR કરતાં ઓછી છે,” તેમણે કહ્યું.
તેમણે નોંધ્યું હતું કે નવેમ્બર 2022માં ચેટજીપીટીની શરૂઆત બાદ જેનરિક AI અપનાવવાની પ્રક્રિયા ઝડપી બની હતી, જેમાં વૈશ્વિક સાહસોએ 2023 અને 2025 વચ્ચે વિવેકાધીન ટેક્નોલોજી ખર્ચમાં ઘટાડો કર્યો હતો.
તેમણે કહ્યું કે જો AI ડેવલપરના કલાકોમાં 20-30% પણ ઘટાડો કરે છે, તો આવક ઉત્પાદકતા વધી શકે છે, પરંતુ એકંદર વોલ્યુમ વૃદ્ધિ નબળી પડી શકે છે. મોટા સોદા જીત્યા છતાં નાણાકીય વર્ષ 2015માં ટિયર-1 IT કંપનીઓમાં ફ્લેટ હેડકાઉન્ટ વૃદ્ધિના પ્રારંભિક સંકેતો આ વલણને સમર્થન આપે છે.
મૂલ્યાંકનમાં સુધારો થયો છે, પરંતુ વેચાણમાં કોઈ નોંધપાત્ર વધારો થયો નથી
ત્રિવેશના મતે વેલ્યુએશન અર્થપૂર્ણ રીતે એડજસ્ટ થયા છે.
“નિફ્ટી IT ઇન્ડેક્સ તેની ડિસેમ્બર 2025ની ટોચની સરખામણીએ 30% થી વધુ નીચે છે, અને લાર્જ કેપ્સ હવે ટોચ પર 28-30xની સામે FY27 ની કમાણી ~18-22x પર ટ્રેડ કરી રહી છે,” તેમણે જણાવ્યું હતું.
તેમણે ચેતવણી આપી હતી કે મૂલ્યાંકન હવે મોંઘા ન હોવા છતાં, તે “ચીસો પાડતો સોદો” પણ નથી.
“જો આવક CAGR માળખાકીય રીતે 3-4% પર સરકી જાય, તો ગુણાંક ઘટીને 15-17x પર આવી શકે છે. સેક્ટર સંક્રમણમાં છે, અને બજાર હજુ પણ ભાવમાં ઘટાડો કરી રહ્યું છે, વિક્ષેપ નહીં,” તેમણે જણાવ્યું હતું.
અહીંથી રોકાણકારો માટે ચર્ચા શરૂ થાય છે. જ્યારે આવકમાં તાત્કાલિક ઘટાડાને બદલે ભવિષ્યના ભયને કારણે કોઈ ક્ષેત્ર ઝડપથી સુધરે છે, ત્યારે તે ઘણીવાર પસંદગીના પ્રવેશ માટેની તકો ઊભી કરે છે. પરંતુ ચેપનું જોખમ ઊંચું રહે છે.
સ્ટોક કે આઇટી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ?
રોકાણકારોએ વ્યક્તિગત IT સ્ટોક્સ ખરીદવા જોઈએ કે ફંડ્સ પસંદ કરવા જોઈએ તે પ્રશ્ન પર, ત્રિવેશ માને છે કે એકાગ્રતાનું જોખમ વધ્યું છે.
“વર્તમાન વાતાવરણમાં, એકાગ્રતાનું જોખમ ઊંચું છે. AIની અસર એકસરખી નહીં હોય; કેટલીક કંપનીઓ ઝડપથી આગળ વધશે, જ્યારે અન્ય પાછળ રહી શકે છે,” તેમણે કહ્યું.
મોટાભાગના છૂટક રોકાણકારો માટે, તેઓ વૈવિધ્યસભર રોકાણોને પસંદ કરે છે.
“મોટા ભાગના રિટેલ રોકાણકારો માટે, બ્રોડ ફ્લેક્સી-કેપ ફંડ્સ દ્વારા વૈવિધ્યસભર રોકાણ એક કે બે શેરોની માલિકી કરતાં વધુ અર્થપૂર્ણ છે,” તેમણે જણાવ્યું હતું.
તેમણે સેક્ટર ફંડ્સ પર સ્પષ્ટીકરણો ઉમેર્યા.
“શુદ્ધ IT સેક્ટર ફંડ હજુ પણ અસ્થિર હોઈ શકે છે કારણ કે તે મોટા લેગસી નામો માટે બેન્ચમાર્ક-ભારે રહે છે. પસંદગીયુક્ત IT એક્સપોઝર સાથે વૈવિધ્યસભર મલ્ટિ-કેપ ફંડ વધુ સારી જોખમ-સમાયોજિત સ્થિતિ પ્રદાન કરી શકે છે,” તેમણે જણાવ્યું હતું.
સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, જો કોઈ કંપની ઝડપથી AI અપનાવે તો ડાયરેક્ટ સ્ટોક વધુ અપસાઇડ ઓફર કરી શકે છે, પરંતુ તેમાં કંપની-વિશિષ્ટ જોખમ પણ વધુ હોય છે. ભંડોળ તે જોખમ ઘટાડવામાં મદદ કરે છે, જો કે તે મધ્યમ વળતર આપી શકે છે.
રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું જોઈએ?
ત્રિવેશ કર્મચારી દીઠ આવક અને AI આવક યોગદાન પર નજર રાખવાનું સૂચન કરે છે.
“જો કર્મચારી દીઠ આવક વધે છે જ્યારે કર્મચારીઓની સંખ્યા સતત રહે છે, તો AI ઉત્પાદકતામાં વધારો કરે છે પરંતુ આવકમાં વૃદ્ધિને મર્યાદિત કરી શકે છે,” તેમણે જણાવ્યું હતું.
તેમણે કહ્યું કે મોટી IT કંપનીઓ માટે AI રેવન્યુ ફાળો હાલમાં લગભગ 5-6% છે. જો આ નાણાકીય વર્ષ 27-28 સુધીમાં એકંદર આવકના વિસ્તરણ સાથે 15-20% સુધી પહોંચે છે, તો AI સ્પષ્ટપણે ઉમેરાશે.
“જો કુલ આવક સ્થિર રહે છે, તો તે નરભક્ષીકરણ સૂચવે છે,” તેમણે કહ્યું.
આ કેટલું પૂરતું છે?
ફાળવણી પર, તે સંયમની સલાહ આપે છે.
“મોટા ભાગના છૂટક રોકાણકારો માટે, 5-8% સક્રિય ફાળવણી પર્યાપ્ત છે. નિફ્ટી 50 પહેલેથી જ ~10-11% IT વેઇટીંગ ધરાવે છે. 12% થી ઉપરના કુલ પોર્ટફોલિયો વેઇટિંગમાં વધુ પડતું એક્સપોઝર ચક્રીય જોખમ વધારે છે,” તેમણે જણાવ્યું હતું.
તેમણે કહ્યું કે શૂન્ય એક્સપોઝર રક્ષણાત્મક છે, મધ્યમ એક્સપોઝર યોગ્ય છે અને આક્રમક ઓવરવેઇટને FY27 સુધીમાં AI-આગેવાનીના પુનઃ પ્રવેગમાં મજબૂત પ્રતીતિની જરૂર છે.
લાંબા ગાળાની બેટ્સ, ટ્રેડિંગ નહીં
તે સ્પષ્ટપણે કહે છે કે આ કોઈ ટૂંકા ગાળાની રમત નથી.
“આ કોઈ વ્યૂહાત્મક વેપાર નથી. આ એક માળખાકીય થીસીસ છે, અને માળખાકીય થીસીસ સમય માંગે છે. તેથી, ઓછામાં ઓછા 3-5 વર્ષ,” તેમણે કહ્યું.
આગામી 12-18 મહિના અસ્થિર રહી શકે છે, AI મુદ્રીકરણ ડેટાના કેટલાક ક્વાર્ટર પછી જ કમાણીની સ્પષ્ટતા ઉભરી શકે છે.
રોકાણકારો માટેનો સંદેશ સંતુલિત છે. AI ડરને કારણે તીવ્ર કરેક્શન અને વેલ્યુએશન રીસેટ થયા છે. આ પસંદગીયુક્ત પ્રવેશ માટે જગ્યા બનાવે છે. પરંતુ ક્ષેત્ર સંક્રમણમાં છે, અને AI વિકાસને કેવી રીતે પુનઃઆકાર આપે છે તે અંગે સ્પષ્ટતા મેળવવામાં સમય લાગશે.
વધુ સારી શરત માત્ર સ્ટોક્સ વિરુદ્ધ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ ન હોઈ શકે. આ બદલાતા IT લેન્ડસ્કેપમાં સ્થિતિના કદ, ધીરજ અને વાસ્તવિક વળતરની અપેક્ષાઓ વિશે હોઈ શકે છે.
