ફોટો ક્રેડિટ: હાર્વર્ડ ભૂતપૂર્વ વિદ્યાર્થી
વોશિંગ્ટનથી TOI સંવાદદાતા: નિર્મલ નારવેકર, ભારતીય-અમેરિકન ફાઇનાન્સર, જેમણે લગભગ એક દાયકા સુધી હાર્વર્ડ યુનિવર્સિટીના જંગી $57 બિલિયન એન્ડોમેન્ટ પાછળના રોકાણની મશીનરીને ફરીથી ડિઝાઇન કરી, આધુનિક યુનિવર્સિટી ફાઇનાન્સમાં સૌથી વધુ પરિણામરૂપ – અને વિવાદાસ્પદ – પ્રકરણોમાંથી એકને બંધ કરીને, નિવૃત્ત થવાની તૈયારી કરી રહ્યા છે.વોલ સ્ટ્રીટ અને આઇવી લીગના વર્તુળોમાં “નાર્વ” તરીકે ઓળખાતા નાર્વેકરે હાર્વર્ડના ગવર્નિંગ બોર્ડને જાણ કરી છે કે યુનિવર્સિટીને ઉત્તરાધિકાર યોજના તૈયાર કરવા માટે સમય આપ્યા બાદ તેઓ 2027માં પદ છોડશે. તેમની વિદાય એવા સમયે થાય છે જ્યારે હાર્વર્ડની $57 બિલિયન કીટી – વિશ્વનું સૌથી મોટું યુનિવર્સિટી ફંડ, જે ભારતના કેન્દ્રીય શિક્ષણ બજેટ કરતા 3.5 ગણું મોટું છે – ટ્રમ્પ વહીવટીતંત્ર દ્વારા ફેડરલ ફંડિંગમાં કાપને કારણે સર્જાયેલા રાજકીય અને નાણાકીય તોફાનના કેન્દ્રમાં છે.નારવેકરની કારકિર્દીએ અમેરિકન યુનિવર્સિટી એન્ડોમેન્ટ્સના અસાધારણ સ્કેલ તરફ ધ્યાન દોર્યું – એક ખ્યાલ ભારતમાં હજુ પણ પ્રમાણમાં અવિકસિત છે. હાર્વર્ડની $57 બિલિયન એન્ડોમેન્ટ મોટાભાગના દેશોની સમગ્ર યુનિવર્સિટી સિસ્ટમ્સ અને શિક્ષણ બજેટના નાણાકીય સંસાધનોને ઘટાડી દે છે. યુ.એસ.માં, એન્ડોમેન્ટ્સ કાયમી રોકાણ એન્જિન તરીકે કામ કરે છે. યુનિવર્સિટીઓ વાર્ષિક વળતરનો માત્ર એક અંશ જ ખર્ચે છે, જે મુખ્ય ભાવિ પેઢીઓ માટે સાચવે છે.ભારતે ઐતિહાસિક રીતે ખૂબ જ અલગ મોડલ વિકસાવ્યું છે. મોટાભાગની જાહેર યુનિવર્સિટીઓ સરકારી ભંડોળ પર ખૂબ આધાર રાખે છે, જ્યારે ખાનગી સંસ્થાઓ વ્યવસાયિક રીતે સંચાલિત રોકાણોને બદલે ટ્યુશન અથવા પરોપકારી ટ્રસ્ટ પર આધાર રાખે છે. તાજેતરમાં IIT મુંબઈ, IIT દિલ્હી અને અશોકા યુનિવર્સિટી જેવી સંસ્થાઓએ ભૂતપૂર્વ વિદ્યાર્થીઓ દ્વારા સંચાલિત એન્ડોમેન્ટ્સ વિકસાવવાનું શરૂ કર્યું છે. તેમ છતાં, ભારતીય એન્ડોમેન્ટ્સ યુએસ ધોરણો દ્વારા નાની છે અને પ્રતિબંધિત રોકાણ નિયમોનો સામનો કરે છે જે સાહસ મૂડી અને વૈકલ્પિક સંપત્તિના એક્સપોઝરને મર્યાદિત કરે છે.નારવેકરનો ઉદય પણ ઉચ્ચ અમેરિકન સંસ્થાઓમાં ભારતીયોના વ્યાપક ઉદયને પ્રતિબિંબિત કરે છે. એક સમયે, હાર્વર્ડની ઇકોસિસ્ટમમાં ઘણા ભારતીય મૂળના નેતાઓનો સમાવેશ થતો હતો, જેમાં હાર્વર્ડ બિઝનેસ સ્કૂલના ડીન નીતિન નોહરિયા અને હાર્વર્ડ કોલેજના ડીન રાકેશ ખુરાનાનો સમાવેશ થતો હતો. યેલની દેણગી સાંકેતિક રીતે વસાહતી ભારતની છે: યુનિવર્સિટીનું નામ મદ્રાસની ઈસ્ટ ઈન્ડિયા કંપનીના ગવર્નર એલિહુ યેલ માટે રાખવામાં આવ્યું હતું, જેમણે 18મી સદીની શરૂઆતમાં નવી સંસ્થાને સામાન અને નાણાંનું દાન કર્યું હતું.કોલંબિયા યુનિવર્સિટીની એન્ડોમેન્ટ ચલાવીને અને ઘણા લોકોએ મુશ્કેલીમાં મૂકેલા રોકાણ સામ્રાજ્ય તરીકે જે જોયું તે વારસામાં મેળવ્યા પછી નાર્વેકર 2016 માં હાર્વર્ડ પહોંચ્યા. 2008ની નાણાકીય કટોકટી દરમિયાન 27 ટકા વિનાશક નુકસાન સહન કર્યા પછી હાર્વર્ડનું રોકાણ આર્મ આંતરિક નિષ્ક્રિયતા, નબળા વળતર અને નેતૃત્વ મંથન માટે કુખ્યાત બન્યું હતું, જેના કારણે તેને વ્યથિત ભાવે ખાનગી-ઇક્વિટી હિસ્સો વેચવાની ફરજ પડી હતી. પછીના દાયકામાં, તેમણે એન્ડોવમેન્ટનું માળખું બદલી નાખ્યું, લગભગ 40 ટકા સંપત્તિઓનું આંતરિક સંચાલન કરવાથી માંડીને 90 ટકા એલિટ હેજ ફંડ્સ, વેન્ચર-કેપિટલ ફર્મ્સ અને પ્રાઇવેટ-ઇક્વિટી મેનેજર્સ માટે આઉટસોર્સિંગ. તેઓએ પ્રખ્યાત યેલ રોકાણકાર ડેવિડ સ્વેનસેન દ્વારા પ્રેરિત કહેવાતા “યેલ મોડલ”ને પણ અપનાવ્યું, જેમણે પરંપરાગત શેરો અને બોન્ડ્સથી દૂર જઈને વૈકલ્પિક સંપત્તિ જેમ કે વેન્ચર કેપિટલ, હેજ ફંડ્સ અને રિયલ એસ્ટેટ તરફ યુનિવર્સિટી રોકાણમાં ક્રાંતિ લાવી.નાર્વેકર હેઠળ, હાર્વર્ડે પ્રાઈવેટ ઈક્વિટીમાં તેનું રોકાણ બમણું કર્યું અને સ્પેસએક્સ અને સ્ટ્રાઈપ જેવી કંપનીઓમાં પ્રતિષ્ઠિત રોકાણમાં પ્રવેશ મેળવીને હેજ-ફંડ રોકાણમાં ઝડપથી વધારો કર્યો. આખરે વ્યૂહરચના સફળ રહી. હાર્વર્ડે છેલ્લાં ત્રણ વર્ષમાં 8.1 ટકાનું વાર્ષિક વળતર મેળવ્યું છે, જે યેલ અને પ્રિન્સટનને પાછળ રાખી દે છે અને તેને યુ.એસ.માં એન્ડોમેન્ટ્સ સાથે શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન કરતી મુખ્ય યુનિવર્સિટીઓમાં સ્થાન આપે છે, જેમાંથી કેટલીક મોટા ભાગના દેશોના શિક્ષણ બજેટ કરતાં મોટી છે.તેમ છતાં, નાર્વેકરના કાર્યકાળની તીવ્ર ટીકા થઈ હતી, ખાસ કરીને રૂઢિચુસ્ત વિવેચકો અને કેટલાક હાર્વર્ડના અંદરના લોકોએ દલીલ કરી હતી કે તેમણે યુનિવર્સિટીને હેજ ફંડ્સ અને ખાનગી ઈક્વિટી જેવી અપરિપક્વ સંપત્તિઓ પર જોખમી રીતે નિર્ભર બનાવી દીધી હતી. ભૂતપૂર્વ ટ્રેઝરી સેક્રેટરી અને હાર્વર્ડના ભૂતપૂર્વ પ્રમુખ લોરેન્સ સમર્સે એકવાર કડવી ટિપ્પણી કરી હતી કે જો હાર્વર્ડ તેના આઇવી લીગના સાથીદારોના પ્રદર્શન સાથે મેળ ખાતું હોત, તો યુનિવર્સિટી લગભગ $20 બિલિયન વધુ સમૃદ્ધ હોત. ઘણા ફાઇનાન્સ નિષ્ણાતો આવી ટીકાઓને અતિશયોક્તિપૂર્ણ માને છે, તેમછતાં પણ ઉચ્ચ અમેરિકન યુનિવર્સિટીઓ અપારદર્શક વોલ સ્ટ્રીટ-શૈલીના રોકાણો પર ખૂબ નિર્ભર બની ગઈ છે કે કેમ તે અંગે વ્યાપક ચિંતાઓ દર્શાવે છે. નાર્વેકર પોતે તેમની સમગ્ર કારકિર્દી દરમિયાન પ્રચારથી દૂર રહ્યા હતા. એક ભારતીય પરિવારમાં જન્મેલા અને વૉર્ટન સ્કૂલમાંથી MBA મેળવતા પહેલા હેવરફોર્ડ કૉલેજમાં શિક્ષણ મેળવ્યું હતું, તેમણે સેલિબ્રિટી રોકાણકાર તરીકે નહીં પરંતુ એક શિસ્તબદ્ધ સંસ્થાકીય ફાળવણીકાર તરીકે તેમની પ્રતિષ્ઠા કરી હતી.