લાંબા ગાળા માટે સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી જેવા હેડલાઇન સૂચકાંકોના ચાર્ટને જોતા ઇક્વિટી બજાર સામાન્ય રીતે સપાટી પર શાંત દેખાય છે. ઇન્ડેક્સનું સ્તર રોજ-બ-રોજના ધોરણે નજીવું બદલાઈ શકે છે અથવા સ્થિરતાનો ભ્રમ પેદા કરીને નાના વધારામાં ઉપર તરફ જઈ શકે છે.

જો કે, તેની નીચે એક સ્તર છે કે તે નેતૃત્વ હંમેશા વિકસિત થાય છે. મૂડીની હિલચાલ બજારના ક્ષેત્રો વચ્ચે બદલાય છે. આ પુન: ગોઠવણીને સેક્ટર રોટેશન કહેવામાં આવે છે અને તે છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં ભારતીય ઇક્વિટીમાં વધુ જોવા મળી રહ્યું છે અને મોટાભાગના રોકાણકારોની અનુભૂતિ કરતા પોર્ટફોલિયોના વળતરમાં ઘણો મોટો હિસ્સો આપે છે.

તેના સરળ સ્વરૂપમાં ક્ષેત્રનું પરિભ્રમણ એ આર્થિક વાતાવરણમાં થતા ફેરફારો માટે બજારનો પ્રતિભાવ છે. ચક્રના વિવિધ તબક્કામાં વિવિધ વિસ્તારોનો આનંદ લેવામાં આવે છે.

જેમ જેમ અર્થવ્યવસ્થામાં તેજી આવવા લાગે છે તેમ, નાણા બેંકો, ધાતુઓ, ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને કેપિટલ ગુડ્સ જેવા ચક્રીય ક્ષેત્રોમાં શિફ્ટ થાય છે, જ્યાં કમાણી ધિરાણ વૃદ્ધિ, રોકાણ અને વધતી માંગ સાથે મજબૂત રીતે જોડાયેલી હોય છે. જેમ જેમ ચક્ર પરિપક્વ થાય છે, તેમ તેમ એફએમસીજી, ફાર્માસ્યુટિકલ્સ અને યુટિલિટીઝ જેવા વધુ સ્થિર રોકડ પ્રવાહ અને વધુ સારી કિંમત નિર્ધારણ શક્તિ ધરાવતા ઉદ્યોગો તરફ ધ્યાન કેન્દ્રિત થાય છે. જ્યારે અનિશ્ચિતતા વધે અથવા વેલ્યુએશન ફૂલેલા દેખાય ત્યારે ડિફેન્સિવ વોલેટ્સ લોકપ્રિયતા મેળવે તેવી શક્યતા છે.

આ પરિવર્તન ભાગ્યે જ અચાનક છે. સેક્ટર લીડરશીપમાં ફેરફાર સિંગલ ડેટા રિલીઝ અથવા પોલિસી જાહેરાતને કારણે થતો નથી. આ ધીમે ધીમે બદલાય છે કારણ કે કમાણીની અપેક્ષાઓ બદલાય છે અને રોકાણકારો પુનઃમૂલ્યાંકન કરે છે જ્યાં જોખમને યોગ્ય રીતે વળતર આપવામાં આવે છે. તે સામાન્ય છે કે સેક્ટર થોડા ક્વાર્ટર માટે ખરાબ પ્રદર્શન કરી શકે છે અને પછી ફંડામેન્ટલ્સ નિર્ણાયક રીતે વધઘટ કરવાનું શરૂ કરે છે, તેથી ટૂંકા ગાળાના ભાવની વધઘટ ખૂબ ભ્રામક હોઈ શકે છે.

જે નોંધવાની શક્યતા ઓછી છે તે એ છે કે ક્ષેત્રનું પરિભ્રમણ સ્થાપિત ક્ષેત્રો સુધી મર્યાદિત નથી. જ્યારે ઉભરતા પ્રદેશો આર્થિક બોજ સહન કરવાનું શરૂ કરે છે ત્યારે પણ આનો અનુભવ થાય છે. જેમ જેમ અર્થતંત્ર વિસ્તરે છે અને વધે છે તેમ, પ્રવૃત્તિના નવા ક્ષેત્રો બનાવવામાં આવે છે, જે નીતિગત પહેલો, ટેક્નોલોજીમાં ફેરફાર અથવા બદલાયેલ માંગ વલણો દ્વારા સંચાલિત થાય છે. ત્યારપછી મૂડીને માત્ર પહેલાથી જ જાણીતા વિસ્તારોમાં જ નહીં, પરંતુ સંપૂર્ણપણે નવા વિસ્તારોમાં પણ ટ્રાન્સફર કરવામાં આવે છે જે એક સમયે ખૂબ નાના હતા, ખૂબ અસ્થિર હતા અથવા રોકાણમાં લાંબા ગાળાના રસ મેળવવા માટે ખૂબ અપ્રમાણિત હતા.

ભારત આ વિકાસનું સારું ઉદાહરણ રજૂ કરે છે. પુનઃપ્રાપ્ય ઊર્જા, સંરક્ષણ ઉત્પાદન, રેલ, ઇલેક્ટ્રોનિક્સ ઉત્પાદન સેવાઓ અને ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને વિશિષ્ટ અથવા મોટે ભાગે ચક્રીય થીમ તરીકે ગણવામાં આવે છે. સમય જતાં, નિયમિત પોલિસી સપોર્ટ, કદ અને મોટી બેલેન્સ શીટ્સે તેમાંના મોટા ભાગનાને વિશ્વસનીય, લાંબા ગાળાના વૃદ્ધિ એકમોમાં પરિવર્તિત કર્યા છે. જેમ જેમ આ ક્ષેત્રો વિકસતા ગયા તેમ તેમ તેઓ સ્વાભાવિક રીતે જ જૂના, વધુ સ્થાપિત ક્ષેત્રોમાંથી મૂડી મેળવવાનું શરૂ કરે છે જ્યાં વૃદ્ધિ ધીમી પડી હતી અથવા મૂલ્યાંકન પહેલાથી જ ફંડામેન્ટલ્સને વટાવી ગયું હતું.

બજારના વર્તમાન વર્તનમાં આ ફેરફાર સ્પષ્ટપણે જોવા મળે છે. વિસ્તૃત સમયગાળા દરમિયાન, મોટી નાણાકીય કંપનીઓ, IT સેવાઓ કંપનીઓ અને ઉપભોક્તા કંપનીઓના નાના જૂથ દ્વારા વળતરને ટેકો મળ્યો હતો. જો કે, સરકારી ખર્ચમાં વધારો થતાં, સતત વધતી જતી અર્થવ્યવસ્થા અને મહત્વાકાંક્ષી અને ઈન્ટરનેટ સાથે જોડાયેલી યુવા વસ્તી, નવા ક્ષેત્રોનો વિકાસ થવા લાગ્યો છે. ભારત હવે યુએસ $4 ટ્રિલિયનનું અર્થતંત્ર છે અને તેની ભૌગોલિક રાજકીય હાજરી મોટી છે. 2024 માં, વૈશ્વિક જીડીપી વૃદ્ધિમાં ભારતનો હિસ્સો લગભગ 17% હતો, જે આગામી 5 વર્ષમાં 20% ની નજીક પહોંચવાની આંતરરાષ્ટ્રીય નાણા ભંડોળની અપેક્ષા છે. IMFના તાજેતરના અંદાજો ભારતને વિશ્વની સૌથી ઝડપથી વિકસતી મોટી અર્થવ્યવસ્થાઓમાંની એક તરીકે દર્શાવે છે, 2025-26માં લગભગ 6.6% વૃદ્ધિ સાથે, વૈશ્વિક સરેરાશ લગભગ 3.2% કરતા ઘણો આગળ છે.

ઔદ્યોગિક કંપનીઓ, પાવર ઇક્વિપમેન્ટ ઉત્પાદકો અને સંરક્ષણ સંબંધિત સાહસો ચર્ચામાં આવ્યા. તાજેતરના સમયમાં, આ ક્ષેત્રોમાં પણ, રોકાણકારો વધુ પસંદગીયુક્ત બન્યા છે અને તે કંપનીઓને ખરીદવાનું પસંદ કરે છે જે દેખીતી કામગીરી ધરાવે છે અને નાણાકીય રીતે મજબૂત હોય છે, તેના બદલે સેક્ટરોને મનસ્વી રીતે ખરીદવાને બદલે.

વિવેચનાત્મક રીતે, આ હિલચાલ બજારના પ્રવચન પર આધારિત નથી, પરંતુ વાસ્તવિક આર્થિક ફેરફારો પર આધારિત છે. મોંઘવારી ઘટવાથી પરિવારોની ખરીદશક્તિ વધે છે. વ્યાજ દરનું વધુ અનુમાનિત વાતાવરણ ધિરાણ વૃદ્ધિ અને બેલેન્સ શીટ રિપેર કરવાની સુવિધા આપે છે. જાહેર ક્ષેત્ર દ્વારા ખર્ચ ઉત્પાદકો અને ઠેકેદારો દ્વારા અપેક્ષિત માંગ પેદા કરે છે. વધુમાં, જે ઉદ્યોગો અસાધારણ વિશ્વ પરિસ્થિતિઓનો આનંદ માણે છે અથવા માંગમાં વધારો થયો છે તેઓએ વૃદ્ધિ નોર્મલાઇઝેશનનો અનુભવ કર્યો છે. મૂડી એવા ક્ષેત્રોમાં જઈને પ્રતિસાદ આપે છે જ્યાં ભવિષ્યના વળતર સંબંધિત સ્કેલ પર વધુ ટકાઉ હોય.

છૂટક રોકાણકારો માટે, આ સતત બદલાતા પરિભ્રમણ અસ્વસ્થતા હોઈ શકે છે. બીજી ભૂલ એવા ઉદ્યોગોને પ્રોત્સાહન આપવાની છે કે જેઓ સારો દેખાવ કરી રહ્યા છે જ્યારે ભાવ પહેલેથી જ આશાવાદ નોંધાવી રહ્યા છે. બીજું, કામચલાઉ મંદી અને અંતર્ગત ફંડામેન્ટલ્સમાં વાસ્તવિક બગાડ વચ્ચેનો ભેદ રાખ્યા વિના, નબળા પ્રદર્શનના સમયમાં ઉદ્યોગોમાંથી ખૂબ જ ઝડપથી બહાર નીકળી જાય છે.

પરિભ્રમણને બજારની વિશેષતા તરીકે સ્વીકારવું વધુ વાસ્તવિક છે અને વિકૃતિ તરીકે નહીં. ક્ષેત્ર વૈવિધ્યીકરણ એ માત્ર જોખમ સંચાલન જ નથી, પરંતુ તે રોકાણકારોને નેતૃત્વ વિકસિત થવા સાથે ટોચ પર રહેવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. અત્યંત કેન્દ્રિત પોર્ટફોલિયો જે ચક્રની ટોચ પર સારી રીતે કામ કરે છે તે સામાન્ય રીતે ખૂબ અસરકારક હોય છે, પરંતુ જ્યારે ચક્ર ફરી વળે છે ત્યારે તે ખરાબ રીતે નિષ્ફળ જાય છે.

આ તે છે જ્યાં એસેટ એલોકેશન શિસ્ત આવે છે. સમયાંતરે પુનઃસંતુલન દ્વારા પરિભ્રમણને માપી શકાય છે, એટલે કે એવા ક્ષેત્રોમાં જોખમ ઘટાડવું જે પહેલાથી જ ફંડામેન્ટલ્સથી આગળ છે અને જ્યાં કમાણીની ગતિ વધવાનું શરૂ થયું છે ત્યાં તેનું પુનઃવિતરણ કરવું. તે રેલીના કિસ્સામાં ચોક્કસ ક્ષેત્રને વધુ પડતી ફાળવણીના જોખમને પણ ટાળે છે.

મેનેજ્ડ ઈક્વિટી ફંડ આ પ્રક્રિયામાં મદદરૂપ થઈ શકે છે. બ્રોડ-આધારિત ફંડ્સ બજાર બદલાતાની સાથે સેક્ટરના વજનમાં આપમેળે ફેરફાર કરે છે, જ્યારે સેક્ટર-વિશિષ્ટ ભંડોળ મૂલ્યાંકન અને ચક્ર જોખમોની સમજ સાથે પસંદગીયુક્ત અને વધુ યોગ્ય રીતે લાગુ કરવામાં આવે છે.

છેવટે, નવા ક્ષેત્રોના ઉદભવ જેવા ક્ષેત્રનું પરિભ્રમણ, તંદુરસ્ત બજાર અને વધતી અર્થવ્યવસ્થાનું સૂચક છે. રોકાણકારોએ યોગ્ય દિશામાં દરેક ચાલની આગાહી કરવાની જરૂર નથી. વૈવિધ્યસભર, ધૈર્ય અને મૂળભૂત બાબતો પર ધ્યાન આપવું એ ઘણી વખત નફો કરવા માટે પૂરતું છે કારણ કે વૈકલ્પિક ક્ષેત્રો સ્પોટલાઇટમાં આવે છે.

(અસ્વીકરણ: આ લેખ અરુણ પટેલ, સ્થાપક અને ભાગીદાર, અરુણાસેટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સર્વિસીસ દ્વારા લખાયેલ છે. વ્યક્ત કરાયેલા મંતવ્યો વ્યક્તિગત છે.)