આજ તક અને ઈન્ડિયા ટુડેના ન્યૂઝ ડિરેક્ટર રાહુલ કંવલ સાથેની વિશિષ્ટ પેનલ ચર્ચામાં, અગ્રણી નિષ્ણાતોએ ભારતની અર્થવ્યવસ્થા માટે, ખાસ કરીને તાજેતરના જીડીપી ડેટા પછી, ટ્રમ્પના ટેરિફના જોખમોનો શું અર્થ હોઈ શકે તેના પર તેમની આંતરદૃષ્ટિ શેર કરી.
ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પ 20 જાન્યુઆરી, 2025 ના રોજ તેમની બીજી મુદત માટે યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સના 47મા પ્રમુખ તરીકે વ્હાઇટ હાઉસમાં પાછા ફરવાના છે અને ટેરિફ વધારવા અંગેના તેમના પૂર્વ-ચૂંટણીના રેટરિકે વૈશ્વિક વેપાર અને ભારતના અર્થતંત્ર પર સંભવિત અસરો અંગે ચિંતાઓ ઊભી કરી છે. અંગે ચર્ચા શરૂ થઈ છે.
ચીન અને ભારત જેવા દેશો પર વધુ ટેરિફ લાદવાની તેમની ધમકીએ વૈશ્વિક બજારોમાં ચિંતા વધારી છે. “ટેરિફ કિંગ” તરીકે ભારતને તેમના વિવાદાસ્પદ લેબલીંગ સાથે, ભારતીય અર્થશાસ્ત્રીઓ અને નીતિ નિર્માતાઓ દેશના અર્થતંત્ર પર આ નીતિઓની સંભવિત અસરો અંગે ચર્ચા કરી રહ્યા છે.
આજ તક અને ઈન્ડિયા ટુડેના ન્યૂઝ ડાયરેક્ટર રાહુલ કંવલ સાથે એક વિશિષ્ટ પેનલ ચર્ચામાં, અગ્રણી નિષ્ણાતો નીલકંઠ મિશ્રા, મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી, એક્સિસ બેંક; રથિન રોય, નેશનલ ઇન્સ્ટિટ્યૂટ ઓફ પબ્લિક ફાઇનાન્સ એન્ડ પોલિસી (NIPFP) ના ડિરેક્ટર અને CEO; અને સ્ટેટ બેંક ઓફ ઈન્ડિયાના જૂથના મુખ્ય આર્થિક સલાહકાર સૌમ્ય કાંતિ ઘોષે, ખાસ કરીને તાજેતરના જીડીપી ડેટા પછી, ભારતના અર્થતંત્ર માટે ટ્રમ્પના ટેરિફ ધમકીઓનો અર્થ શું હોઈ શકે તેના પર તેમની આંતરદૃષ્ટિ શેર કરી.
જુલાઈ-સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં ભારતનો જીડીપી વૃદ્ધિ દર ઘટીને 5.4% થયો હતો, જે 18 મહિનાની નીચી સપાટી છે, તેમ નેશનલ સ્ટેટિસ્ટિકલ ઑફિસ (NSO) દ્વારા જારી કરવામાં આવેલા ડેટા અનુસાર.
ભારત માટે ટૂંકા ગાળાના પડકારો
સંભવિત તાત્કાલિક પડકારો પર બોલતા, નીલકંઠ મિશ્રાએ ત્રણ મહત્વપૂર્ણ મોરચાની રૂપરેખા આપી જ્યાં ટ્રમ્પની નીતિઓ ભારતને અસર કરી શકે છે:
ઇમિગ્રેશન નીતિઓ: મિશ્રાએ હાઇલાઇટ કર્યું હતું કે ઇમિગ્રેશન પર ટ્રમ્પનું કડક વલણ, ખાસ કરીને H-1B વિઝા, ભારતીય આઇટી ક્ષેત્રને વિક્ષેપિત કરી શકે છે, જે યુએસમાં વ્યાવસાયિકોને મોકલવા માટે આ વર્ક પરમિટ પર ખૂબ આધાર રાખે છે.
“અમે પહેલેથી જ જોઈ રહ્યા છીએ કે રિપબ્લિકન સંસ્થામાં ઇમિગ્રેશનને નિયંત્રિત કરવાનો અર્થ શું છે તે અંગે ઘણી ચર્ચા ચાલી રહી છે. તે કાયદેસર છે? શું તે ગેરકાયદેસર છે? H-1B સાથે, તે કંઈક મોટું છે,” મિશ્રાએ કહ્યું.
વેપાર ફી: વેપારના મોરચે, પારસ્પરિક ટેરિફ લાદવાની ટ્રમ્પની ધમકી ભારતની નિકાસ પર નોંધપાત્ર અસર કરી શકે છે. “બીજો મોરચો, અલબત્ત, વેપાર છે, જ્યાં તેઓએ પારસ્પરિક ટેરિફ પર ભારત સહિત દરેક પર ટેરિફની ધમકી આપી છે. જો આમ થશે તો તેની સીધી અસર આપણી નિકાસ પર સાતથી આઠ અબજ ડોલરની થશે, એમ મિશ્રાએ જણાવ્યું હતું.
જો કે, તેમણે સૂચવ્યું કે આ ધમકીઓ તાત્કાલિક પગલાં લેવાને બદલે વાટાઘાટો માટે પ્રારંભિક બિંદુ તરીકે સેવા આપી શકે છે.
FII આઉટફ્લો: મિશ્રાએ ટ્રમ્પના 2017ના ટેક્સ કટના સંભવિત વિસ્તરણની અસર અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી હતી, જે યુએસની રાજકોષીય ખાધને વધુ ખરાબ કરી શકે છે અને બોન્ડની ઉપજમાં વધારો કરી શકે છે.
“અમે પહેલેથી જ જોયું છે કે યુએસમાં 10-વર્ષના બોન્ડની ઉપજ વધવા લાગી છે. અને તેનો અર્થ એ છે કે બાકીના વિશ્વ માટે મૂડીનો ખર્ચ વધી ગયો છે,” એક્સિસ બેંકના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રીએ જણાવ્યું હતું.
તેમણે વધુમાં જણાવ્યું હતું કે ઉભરતા બજારના ઈક્વિટી રોકાણકારો ભારત છોડી રહ્યા છે જે મોટી ચિંતાનો વિષય છે.
“તેઓ બધા ઊભરતાં બજારોને છોડી રહ્યાં છે, વાસ્તવમાં, કોઈપણ ઉભરતા બજારોના રોકાણકારોની તાત્કાલિક પ્રતિક્રિયા, પાવલોવિયન વૃત્તિ અને યોગ્ય અને સમજી શકાય તેવા કારણોસર, એ છે કે જ્યારે તમે યુએસ સરકારી બોન્ડ પર 5% ઉપજ મેળવી રહ્યાં છો, ત્યારે તમે’ તમે શા માટે ચીન, બ્રાઝિલ અને ભારત અથવા અન્ય ઉભરતા બજારોની કરન્સી રાખવા માંગો છો,” તેમણે કહ્યું.
રૂપિયો જોખમમાં: એક્સિસ બેંકના મુખ્ય અર્થશાસ્ત્રી નીલકંઠ મિશ્રાએ પણ સમજાવ્યું કે કેવી રીતે ટેરિફ લાદવાથી રૂપિયાની અસ્થિરતા અને ચલણ યુદ્ધ થઈ શકે છે.
“આનાથી મૂડીની વૈશ્વિક કિંમતમાં વધારો થશે, જેનાથી ભારત જેવા ઉભરતા બજારો માટે ઉધાર લેવાનું વધુ મોંઘું બનશે,” તેમણે જણાવ્યું હતું.
તેમણે જણાવ્યું હતું કે વિદેશી ઇક્વિટી રોકાણકારો પાછા ખેંચી લેવાથી, ભારતની ચાલુ ખાતાની ખાધ દબાણ હેઠળ આવશે, જે RBIને રૂપિયાને સ્થિર કરવા માટે વધુ આક્રમક રીતે હસ્તક્ષેપ કરવાની ફરજ પાડશે.
આ વિકાસ ચલણ યુદ્ધને પણ ઉત્તેજિત કરી શકે છે, ખાસ કરીને જો ચીન યુએસ ટેરિફના જવાબમાં ચીની યુઆન (CNY) અથવા રેનમિન્બી (RMB) નું અવમૂલ્યન કરે.
મિશ્રાએ ચેતવણી આપી હતી કે ચાઈનીઝ આરએમબીના નોંધપાત્ર અવમૂલ્યનથી આરબીઆઈને રૂપિયા અંગે કડક નિર્ણય લેવાની ફરજ પડી શકે છે.
મેક્રોઇકોનોમિક અસ્થિરતા વધી રહી છે
રતિન રોયે મિશ્રાની ચિંતાઓનો પડઘો પાડતા કહ્યું કે વૈશ્વિક નિકાસમાં ભારતની મર્યાદિત ભૂમિકાનો અર્થ છે કે ડોમેસ્ટિક ફિસ્કલ પોલિસીઓ ટ્રમ્પના ટેરિફ કરતાં અર્થતંત્ર પર વધુ અસર કરશે.
“વૈશ્વિક નિકાસમાં ભારતનો હિસ્સો માત્ર 2% છે,” રોયે કહ્યું. “સરકાર તેની રાજકોષીય યોજનાઓને પાછી ખેંચી લેતી, યુએસ ટેરિફ કરતાં અર્થતંત્ર માટે ઘણું મોટું જોખમ ઊભું કરી શકે છે.”
રોયે માપાંકિત નાણાકીય અને વિનિમય દર નીતિના મહત્વ પર પણ પ્રકાશ પાડ્યો હતો. “એવી આશંકા છે કે આરબીઆઈ રૂપિયાને કૃત્રિમ રીતે મજબૂત કરવાની રાષ્ટ્રવાદી નીતિ અપનાવી રહી છે,” તેમણે કહ્યું. “આ અસ્થિર સંજોગોમાં, રૂપિયાના અવમૂલ્યન માટે સારી રીતે સંચારિત દૃષ્ટિકોણ રોકાણકારોની ચિંતાઓને હળવી કરવામાં મદદ કરી શકે છે.”
તેમણે ભારતની નાણાકીય નીતિઓમાં સ્પષ્ટતાના અભાવની ટીકા કરી અને અપેક્ષિત ઉથલપાથલનો સામનો કરવા માટે આરબીઆઈ અને નાણા મંત્રાલય વચ્ચે વધુ સારા સંકલન માટે હાકલ કરી.
“RBI સાથે, તેની નાણાકીય નીતિ અને વિનિમય દરની ક્રિયાઓના અંતર્ગત તર્ક પર સ્પષ્ટતાનો સ્પષ્ટ અને આનંદદાયક અભાવ છે. અને અમે જાહેરમાં જણાવવામાં આવેલી નીતિને કેવી રીતે અમલમાં મુકીશું તેના પર અમે જેટલી વધુ સ્પષ્ટતા મેળવીશું અને વધુ માર્ગદર્શન આપીશું, મને લાગે છે કે અમે આગામી વર્ષમાં વધુ સુરક્ષિત રહીશું,” રોયે સલાહ આપી.
RBI ની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) એ ચાવીરૂપ વ્યાજ દરો પર યથાસ્થિતિ જાળવી રાખી અને રેપો રેટ સતત 11મી વખત યથાવત રાખ્યા કારણ કે મધ્યસ્થ બેન્ક ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી રહી.
રિઝર્વ બેંકે 2024-25 માટે તેના વાસ્તવિક જીડીપી વૃદ્ધિ અનુમાનને પણ ઘટાડ્યું છે, જે ડિસેમ્બર MPCમાં 6.6% હોવાનો અંદાજ છે.
ભારત માટે સંભવિત તકો
પડકારો હોવા છતાં, સૌમ્ય કાંતિ ઘોષે ટ્રમ્પની ટેરિફ ધમકીઓ વચ્ચે ભારત માટે સંભવિત તકોની ઓળખ કરી.
ઘોષે કહ્યું, “ટ્રમ્પના પ્રથમ કાર્યકાળ દરમિયાન રૂપિયામાં 11%નો ઘટાડો થયો હતો, જ્યારે બિડેનના કાર્યકાળ દરમિયાન તેમાં 29% નો ઘટાડો થયો હતો.” “ટેરિફના ઘોંઘાટ છતાં, તાજેતરના વર્ષોમાં ભારતની નિકાસ બાસ્કેટમાં નોંધપાત્ર રીતે વૈવિધ્ય આવ્યું છે.”
ઘોષે એન્જિનિયરિંગ ગુડ્સ અને ભારતના વિસ્તરતા વેપાર સંબંધો જેવી મૂલ્યવર્ધિત નિકાસના વધતા હિસ્સાને પ્રકાશિત કર્યો.
“છેલ્લા ત્રણથી ચાર વર્ષોમાં ભારતીય બાસ્કેટની સ્પર્ધાત્મકતા પર ધ્યાનપૂર્વક નજર નાખતા, તમે જોશો કે નિકાસ હિસ્સાની દ્રષ્ટિએ ઘણું મૂલ્યવૃદ્ધિ કરવામાં આવી છે. વધુમાં, નિકાસ બાસ્કેટમાં વિવિધતા જોવા મળી છે. દેશો,” ઘોષે કહ્યું. ‘યુએસ અને યુરોપ પણ વધુ દક્ષિણ છે, તેથી તે પરિપ્રેક્ષ્યમાં, ભારત પાસે તક છે.’
તેમણે કાપડ અને વસ્ત્રો જેવા ભાવ-સંવેદનશીલ ક્ષેત્રોમાં નબળાઈઓ સ્વીકારી, પરંતુ “ચીન +1” વ્યૂહરચના હેઠળ ચીનથી દૂર વૈશ્વિક પરિવર્તનનો લાભ લેવાની ભારતની ક્ષમતા અંગે આશાવાદ વ્યક્ત કર્યો.
ઘોષે જણાવ્યું હતું કે, “જો આર્થિક સ્થિતિ મજબૂત રહેશે, તો રૂપિયો નીચા સ્તરેથી પાછો ઊછળશે અને આ એકંદર નિકાસ પ્રોત્સાહનના સંદર્ભમાં સહાયક તરીકે કામ કરશે.”
ટ્રમ્પની ટેરિફ નીતિઓ વૈશ્વિક બજારોને વિક્ષેપિત કરવાની સંભવિતતા, જે તાજેતરના વર્ષોમાં પ્રમાણમાં સ્થિર છે, તે નિષ્ણાતોમાં વારંવાર ચિંતાનો વિષય હતો.
નીલકંઠ મિશ્રાએ ચેતવણી આપી હતી કે યુએસ બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારો ઉભરતા બજારોમાંથી યુ.એસ.માં મૂડીની પુન: ફાળવણીને પ્રોત્સાહિત કરી શકે છે.
“જ્યારે યુએસ બોન્ડની ઉપજ 5% સુધી વધે છે, ત્યારે કોઈપણ ઉભરતા બજારના રોકાણકાર માટે પ્રથમ પ્રતિક્રિયા એ છે કે ભારત, ચીન અને બ્રાઝિલ જેવા બજારોમાંથી બહાર નીકળવું,” તેમણે જણાવ્યું હતું. “આ ઊભરતાં બજાર ઇક્વિટી અને કરન્સીમાં વ્યાપક વેચાણને ટ્રિગર કરી શકે છે.”
રથિન રોયે જણાવ્યું હતું કે યુએસ ટેરિફના જવાબમાં ચાઇનીઝ આરએમબીનું અવમૂલ્યન ભારતીય રૂપિયા સહિત અન્ય કરન્સી પર કાસ્કેડિંગ અસર કરી શકે છે.
