રોઇટર્સના વિશ્લેષણ મુજબ વિદેશી કંપનીઓ રોકાણને રોકડ કરવા અને વિસ્તરણ માટે નવી મૂડી એકત્ર કરવાને બદલે અબજો ડોલર પાછા તેમના વતનમાં મોકલવા માટે ભારતના તેજીવાળા પ્રારંભિક જાહેર ઓફર (IPO) બજારનો ઉપયોગ કરી રહી છે.રિપોર્ટ અનુસાર, 2024 સુધીમાં મુંબઈમાં તેમની ભારતીય પેટાકંપનીઓની યાદી બનાવવાની યોજના ધરાવતી છ વિદેશી-આધારિત કંપનીઓમાંથી માત્ર એકએ જ નવું ભંડોળ એકત્ર કર્યું છે. બાકીના IPO ની રચના ફક્ત વેચાણ માટે ઓફર (OFS) મુદ્દાઓ તરીકે કરવામાં આવી હતી, જે હાલના શેરધારકોને વ્યવસાયમાં નવી મૂડી લાવ્યા વિના તેમનો હિસ્સો વેચવાની મંજૂરી આપે છે.પ્રાઇમ ડેટાબેઝના ડેટા દર્શાવે છે કે વિદેશી પેરન્ટ કંપનીઓએ આવા સેકન્ડરી-ઓફરિંગ IPO દ્વારા આશરે $5 બિલિયન એકત્ર કર્યા છે.દક્ષિણ કોરિયન દિગ્ગજ હ્યુન્ડાઈ મોટર અને એલજી ઈલેક્ટ્રોનિક્સનો તે આવકમાં 80 ટકાથી વધુ હિસ્સો છે.આ IPOમાં ઊભા કરાયેલા દરેક ડૉલર માટે, $59 કરતાં વધુનો પ્રવાહ વિદેશી શેરધારકોને મળ્યો.એવું લાગે છે કે આ વલણ ચાલુ રહેશે. વોલમાર્ટની માલિકીની PhonePeનો $1 બિલિયનનો IPO અને સ્વીડિશ ગેમિંગ કંપની Modern Times Group દ્વારા સૂચિત $335 મિલિયનની ભારતીય એકમની સૂચિ બંને OFS માર્ગને અનુસરે તેવી અપેક્ષા છે.કોકા-કોલાએ એવો પણ સંકેત આપ્યો છે કે તે તેના ભારતીય બોટલિંગ બિઝનેસની આયોજિત સૂચિ દ્વારા તેનો હિસ્સો વેચશે, જ્યારે રોયટર્સ દ્વારા ટાંકવામાં આવેલા બેંકિંગ સૂત્રોએ જણાવ્યું હતું કે કાર્લસબર્ગના સૂચિત ઈન્ડિયા આઈપીઓ પણ નવી મૂડી એકત્ર કર્યા વિના સંરચિત થવાની સંભાવના છે.
મૂલ્યાંકન પ્રીમિયમ ડ્રાઇવિંગ સૂચિ
બેન્કર્સ અને કાનૂની નિષ્ણાતોએ જણાવ્યું હતું કે ભારતીય ઇક્વિટી બજારોમાં ઊંચા મૂલ્યાંકનને કારણે વૈશ્વિક કંપનીઓ માટે સ્થાનિક લિસ્ટિંગ આકર્ષક બની રહ્યું છે જે તરલતાની શોધ કરે છે અને પેરેન્ટ કંપનીઓ માટે મૂલ્યાંકનને પ્રોત્સાહન આપે છે.હ્યુન્ડાઇ અને LGને તેમના IPO અંગે સલાહ આપનાર લો ફર્મ શાર્દુલ અમરચંદના પાર્ટનર પ્રશાંત ગુપ્તાએ રોઇટર્સને જણાવ્યું હતું કે, “ભારતીય લિસ્ટિંગની તેમની મૂળ કંપની માટે તરલતા તેમજ માર્કેટ કેપ પર સકારાત્મક અસર પડે છે.”વિદેશી કંપનીઓની ભારતીય-સૂચિબદ્ધ પેટાકંપનીઓ ઘણીવાર તેમના વિદેશી માતાપિતા કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઊંચા મૂલ્યાંકન ગુણાંક પર વેપાર કરે છે.ઉદાહરણ તરીકે, નેસ્લે ઇન્ડિયા તેની સ્વિસ પેરેન્ટ કંપનીના પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ રેશિયોના આશરે 22 ગણા વેપાર કરે છે, જેની સરખામણીમાં લગભગ 77 ગણો.LG Electronics India તેની દક્ષિણ કોરિયન પેરેન્ટ કંપનીની 44 ગણી સરખામણીમાં લગભગ 59 ગણી કમાણી પર વેપાર કરે છે.જ્યારે હ્યુન્ડાઈ મોટર ઈન્ડિયા 2024માં લિસ્ટેડ થઈ, ત્યારે પેટાકંપનીનું મૂલ્ય લગભગ $18 બિલિયન હતું, જે મૂળ કંપનીની કુલ માર્કેટ મૂડીના લગભગ 40 ટકા જેટલું હતું.
રૂપિયા અને મૂડીના પ્રવાહને લઈને ચિંતા
OFS-ની આગેવાની હેઠળના IPOનો વધતો ઉપયોગ ભારતીય રૂપિયા પર દબાણની ચિંતા વચ્ચે આવે છે.ચલણ 2024 થી યુએસ ડોલર સામે 13 ટકા અને આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં 6 ટકા ઘટ્યું છે.વિશ્લેષકોએ નબળાઈનો એક ભાગ IPO-સંબંધિત ભંડોળના પાછું મોકલવા સાથે જોડ્યો છે. MUFG બેંકે જાન્યુઆરીમાં કહ્યું હતું કે મજબૂત IPO પ્રવૃત્તિ રૂપિયાની નબળાઈમાં “નોંધપાત્ર ફાળો આપનાર” છે.વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારોએ આ વર્ષે $23 બિલિયન કરતાં વધુ મૂલ્યની ભારતીય સંપત્તિઓનું વેચાણ કર્યું છે, જે અગાઉના $18.9 બિલિયનના વાર્ષિક રેકોર્ડને વટાવી ચૂક્યું છે.એક્સિસ બેન્કના બિઝનેસ અને ઇકોનોમિક રિસર્ચના સિનિયર વાઇસ પ્રેસિડેન્ટ તનય દલાલે રોઇટર્સને ટાંકીને જણાવ્યું હતું કે, “આઇપીઓ-લિંક્ડ મૂડીનો પ્રવાહ રૂપિયો પર એકાએક નહીં છતાં સતત અવમૂલ્યન પૂર્વગ્રહ તરફ દોરી જાય છે.”
IPO હેતુ અંગે ચિંતા
LSEG ડેટા અનુસાર, 2025 માં યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ પછી ભારત વિશ્વનું બીજું સૌથી મોટું IPO માર્કેટ હતું, જેમાં 367 લિસ્ટિંગે $21.8 બિલિયનનો વધારો કર્યો હતો.રેગ્યુલેટરી ડેટા એ પણ દર્શાવે છે કે રેકોર્ડ $26 બિલિયન મૂલ્યના IPO મંજૂરીની રાહ જોઈ રહ્યા છે.જોકે, કેટલાક નીતિ ઘડવૈયાઓએ ચિંતા વ્યક્ત કરી છે કે IPOનો ઉપયોગ રોકાણકારો માટે વૃદ્ધિની મૂડી એકત્ર કરવાના સાધનને બદલે એક્ઝિટ રૂટ તરીકે કરવામાં આવી રહ્યો છે.વી અનંત નાગેશ્વરન, ભારતના મુખ્ય આર્થિક સલાહકાર, નવેમ્બરમાં ચેતવણી આપી હતી કે IPO “લાંબા ગાળાની મૂડી એકત્ર કરવાની પદ્ધતિને બદલે પ્રારંભિક રોકાણકારો માટે ઝડપથી બહાર નીકળવાનું વાહન બની ગયું છે”.તાજેતરની વિદેશી-કંપનીની સૂચિમાં, કેરારો, ઓર્કલા અને ટેનેકો ક્લીન એરના ભારતીય એકમો સંપૂર્ણપણે OFS સ્ટ્રક્ચર દ્વારા શરૂ કરવામાં આવ્યા હતા.એકમાત્ર અપવાદ નિવા બુપા હેલ્થ ઈન્સ્યોરન્સ હતો, જેના IPOમાં $84 મિલિયનનું નવેસરથી ભંડોળ ઊભું કરવા સાથે $146 મિલિયનના મોટા OFS ઘટકનો સમાવેશ થાય છે.નિવા બુપાએ એક નિવેદનમાં જણાવ્યું હતું કે, “અંતિમ માળખું શેરધારકના ઉદ્દેશ્યો સાથે કંપનીની મૂડીની જરૂરિયાતોને સંતુલિત કરે છે, નવી મૂડી વૃદ્ધિ યોજનાઓને સમર્થન આપે છે અને OFS વર્તમાન રોકાણકારોને આંશિક પ્રવાહિતા પૂરી પાડે છે.”