સૂચિત ફેરફારોમાં વિકલ્પ પ્રિમીયમના સંગ્રહમાં ગોઠવણો, કોન્ટ્રાક્ટના કદમાં સુધારા અને ટ્રેડિંગ મર્યાદાની કડક દેખરેખનો સમાવેશ થાય છે.
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ ઈન્ડેક્સ ડેરિવેટિવ્ઝમાં અટકળોને ઘટાડવાના હેતુથી ઘણા નવા પગલાં પ્રસ્તાવિત કર્યા છે.
આ પગલાં રોકાણકારોના રક્ષણને વધારવા અને બજારની સ્થિરતા સુધારવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યા છે, જેમાં વિકલ્પ પ્રિમીયમના સંગ્રહમાં ગોઠવણો, કરારના કદમાં સુધારા અને ટ્રેડિંગ મર્યાદાની કડક દેખરેખ સહિત સૂચિત ફેરફારો છે.
સેબીએ સૂચન કર્યું છે કે બ્રોકર્સે ક્લાયન્ટ્સ પાસેથી અપફ્રન્ટ ધોરણે ઓપ્શન પ્રીમિયમ વસૂલવું જોઈએ. હાલમાં, બ્રોકરોએ ફ્યુચર્સ પોઝિશન માટે માર્જિન અને શોર્ટ ઓપ્શન પોઝિશન માટે માર્જિન ચાર્જ કરવું જરૂરી છે, પરંતુ લાંબા વિકલ્પો માટે નહીં. નવા નિયમનો ઉદ્દેશ્ય કોન્ટ્રાક્ટની શરૂઆતના સમયે પ્રીમિયમ ચૂકવવામાં આવે તેની ખાતરી કરીને સ્થિરતા લાવવા અને જોખમનું વધુ સારી રીતે સંચાલન કરવાનો છે.
માર્કેટ રેગ્યુલેટરે ઈન્ડેક્સ ડેરિવેટિવ્ઝ માટે લઘુત્તમ કોન્ટ્રાક્ટ સાઈઝ વધારવાનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે. શરૂઆતમાં લઘુત્તમ કિંમત વધારીને 15-20 લાખ રૂપિયા કરવામાં આવશે.
છ મહિના પછી તેને વધારીને 20-30 લાખ રૂપિયા કરી શકાય છે. વર્તમાન લઘુત્તમ કોન્ટ્રાક્ટનું કદ રૂ. 5-10 લાખ છે, આ આંકડો છેલ્લે 2015માં અપડેટ કરવામાં આવ્યો હતો. સૂચિત વધારાનો હેતુ છેલ્લા નવ વર્ષમાં બેન્ચમાર્ક સૂચકાંકોમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ સાથે કરારના કદને સંરેખિત કરવાનો છે.
બજારની પરિસ્થિતિઓમાં થતા ફેરફારોને સંબોધવા માટે, સેબીએ ભલામણ કરી છે કે ઇન્ડેક્સ ડેરિવેટિવ્ઝ માટેની પોઝિશન લિમિટનું નિરીક્ષણ કોર્પોરેશનો અને સ્ટોક એક્સચેન્જોને ક્લિયરિંગ કરીને ઇન્ટ્રાડે ધોરણે કરવું જોઈએ. દરખાસ્તમાં ટૂંકા ગાળાના સોલ્યુશન્સનો અમલ કરવાનો અને ટેક્નોલોજી સિસ્ટમ્સમાં અપડેટની જરૂરિયાતને સ્વીકારીને સંપૂર્ણ અમલીકરણ તરફનો ક્રમિક માર્ગ સામેલ છે.
SEBI ઓપ્શન કોન્ટ્રાક્ટ્સ માટે ઊંચા માર્જિનની દરખાસ્ત કરી રહી છે કારણ કે તે એક્સપાયરી નજીક છે. ખાસ કરીને, એક્સ્ટ્રીમ લોસ માર્જિન (ELM) સમાપ્તિના આગલા દિવસે 3% અને સમાપ્તિના દિવસે વધારાના 5% વધશે. આ ફેરફારનો હેતુ ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ સાથે સંકળાયેલા ઊંચા જોખમને મેનેજ કરવાનો છે જે તેમની સમાપ્તિની નજીક છે.
રોકાણકારોની સુરક્ષા અને બજારની સ્થિરતા સુધારવા માટે, સેબીએ દરેક એક્સચેન્જના સમાન બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સ પર સાપ્તાહિક વિકલ્પ કોન્ટ્રાક્ટ ઓફર કરવાનું સૂચન કર્યું છે. નિયમનકારે જણાવ્યું હતું કે ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટની વારંવાર સમાપ્તિ અને સંબંધિત બજારની અસ્થિરતા સ્થિરતા માટે જોખમ ઊભું કરે છે.
દરખાસ્તમાં વિકલ્પો માટે સ્ટ્રાઇક પ્રાઈસની રજૂઆતને પ્રમાણિત કરવાનો સમાવેશ થાય છે. સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ ઈન્ટરવલ વર્તમાન ઈન્ડેક્સ પ્રાઈસના 4% ની અંદર એકસમાન હશે અને સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ વધવાથી તે વધીને 8% થશે. વધુમાં, દરેક ઈન્ડેક્સ ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રેક્ટ માટે મહત્તમ 50 સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસ ઓફર કરવામાં આવશે, જેમાં જરૂરિયાત મુજબ દરરોજ નવા સ્ટ્રાઈક ભાવ ઉમેરવામાં આવશે.
સેબીએ તે જ દિવસે સમાપ્ત થતા કોન્ટ્રાક્ટ પર કેલેન્ડર સ્પ્રેડ પોઝિશન માટે માર્જિન લાભો દૂર કરવાની દરખાસ્ત કરી છે. કૅલેન્ડર સ્પ્રેડ હાલમાં ઑફસેટિંગ પોઝિશન્સ દ્વારા નીચા માર્જિનની જરૂરિયાતો પ્રદાન કરે છે, પરંતુ આ સમાપ્તિના દિવસોમાં નોંધપાત્ર જોખમો તરફ દોરી શકે છે, જ્યાં કરારના મૂલ્યો નોંધપાત્ર રીતે બદલાઈ શકે છે.
આ દરખાસ્તો એક્સપર્ટ વર્કિંગ ગ્રૂપ (EWG)ની ભલામણો અને સેબીની સેકન્ડરી માર્કેટ એડવાઇઝરી કમિટી (SMAC) સાથેની ચર્ચાઓ પછી આવી છે. આ પગલાંનો ઉદ્દેશ ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં અટકળોને અંકુશમાં લેવા અને વેપારનું વધુ સ્થિર વાતાવરણ સુનિશ્ચિત કરવાનો છે.