એનટીપીસી ગ્રીન એનર્જી આ પબ્લિક ઈસ્યુ દ્વારા રૂ. 10,000 કરોડ એકત્ર કરવાનું લક્ષ્ય રાખે છે, જેમાં કોઈપણ ઓફર-ફોર-સેલ કમ્પોનન્ટ વિના માત્ર નવો ઈશ્યુ હશે.
NTPC ગ્રીન એનર્જીએ ગયા અઠવાડિયે પ્રારંભિક પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO) માટે તેનો ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ (DRHP) ફાઇલ કર્યો હતો.
કંપની આ પબ્લિક ઈશ્યુ દ્વારા રૂ. 10,000 કરોડ એકત્ર કરવાનો લક્ષ્યાંક ધરાવે છે, જેમાં કોઈપણ ઓફર-ફોર-સેલ ઘટક વિના માત્ર નવો ઈશ્યુ હશે.
આ IPO ભારતના મહત્વાકાંક્ષી રિન્યુએબલ એનર્જી ધ્યેયોને અનુરૂપ છે. સરકારે 2030 સુધીમાં દેશની રિન્યુએબલ એનર્જી ક્ષમતાને 500 ગીગાવોટ (GW) સુધી વધારવાનું લક્ષ્ય નક્કી કર્યું છે.
NTPC લિમિટેડ પર ICICI સિક્યોરિટીઝ
DRHP ફાઇલિંગને ધ્યાનમાં રાખીને, ICICI સિક્યોરિટીઝે NTPC લિમિટેડ પર તેનું ‘બાય’ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, જેની કિંમત પ્રતિ શેર રૂ. 495 છે.
બ્રોકરેજ માને છે કે એનટીપીસીની તેની પેટાકંપની એનટીપીસી ગ્રીન એનર્જી દ્વારા રિન્યુએબલ એનર્જીને પ્રોત્સાહન આપવાની યોજના તેની વૃદ્ધિમાં ચાવીરૂપ ભૂમિકા ભજવશે. ICICIનો અંદાજ છે કે NTPC ગ્રીન એનર્જી તેના રિન્યુએબલ એનર્જી પોર્ટફોલિયોમાંથી રૂ. 11,700 કરોડ અને EBITDA રૂ. 9,500-10,000 કરોડની આવક પેદા કરી શકે છે.
રિન્યુએબલ એનર્જી કંપનીની સફળતા મોટાભાગે ઓછી મૂડી ખર્ચ (કેપેક્સ) પર રિન્યુએબલ એનર્જી એસેટ્સ બનાવવાની અને વ્યાજ, કર, અવમૂલ્યન અને ઋણમુક્તિ (EBITDA) પહેલાં ઝડપથી કમાણી પુનઃપ્રાપ્ત કરવાની ક્ષમતા પર આધારિત છે.
ICICI સિક્યોરિટીઝ NTPC ગ્રીન એનર્જીના લૉક-ઇન પોર્ટફોલિયોને સકારાત્મક પરિબળ તરીકે જુએ છે, જે FY28 સુધીમાં કાર્યરત થવાનું છે. લૉક-ઇન પોર્ટફોલિયો એ એવા પ્રોજેક્ટ્સનો સંદર્ભ આપે છે કે જેને કોન્ટ્રાક્ટ કરવામાં આવ્યો છે અને એનાયત કરવામાં આવ્યો છે પરંતુ હજુ સુધી ચાલુ કરવામાં આવ્યો નથી.
ICICI સિક્યોરિટીઝ માને છે કે રિન્યુએબલ એનર્જી કંપનીનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે એક મહત્વપૂર્ણ માપદંડ કેપેક્સ-ટુ-લૉક-ઇન-ઇબીઆઇટીડીએ રેશિયો છે. નીચા ગુણોત્તર સૂચવે છે કે કંપની તેના રોકાણને ઝડપથી પુનઃપ્રાપ્ત કરવામાં સક્ષમ છે. NTPC ગ્રીન એનર્જીના કિસ્સામાં, ICICI 7.5 ગણા કરતા ઓછા ગુણોત્તરને અનુકૂળ માને છે. મજબૂત પોર્ટફોલિયો, જમીન સંસાધનો અને ખર્ચ લાભો સાથે, NTPC ગ્રીન એનર્જી તેના લક્ષ્યોને પૂર્ણ કરવા માટે સારી સ્થિતિમાં છે.
DRHP દર્શાવે છે કે NTPC ગ્રીન એનર્જી ભારતમાં ત્રીજી સૌથી મોટી કોન્ટ્રાક્ટ ક્ષમતા ધરાવે છે, 15 GW.
આમ, કંપની અદાણી ગ્રીન (27 GW) અને રિન્યુ પાવર (16 GW)થી પાછળ રહી ગઈ છે. તેની મોટી કોન્ટ્રાક્ટેડ ક્ષમતા હોવા છતાં, NTPC ગ્રીન એનર્જીની ઓપરેટિંગ ક્ષમતા 3.2 GW છે, જે રૂ. 1,700 કરોડનું EBITDA જનરેટ કરે છે. કંપનીએ તાજેતરમાં DRHP ફાઇલ કર્યા પછી 0.4 GW ના વધારાના સોલાર પ્રોજેક્ટ્સ મેળવ્યા છે.
તેના લક્ષ્યાંકોને પહોંચી વળવા માટે, NTPC ગ્રીન એનર્જીને તેના નિર્માણાધીન પ્રોજેક્ટ્સને ધિરાણ આપવા માટે રૂ. 60,000 કરોડની મૂડીની જરૂર પડે તેવી અપેક્ષા છે.
IPO દ્વારા એકત્ર કરાયેલા રૂ. 10,000 કરોડનો ઉદ્દેશ્ય કંપનીની રિન્યુએબલ એનર્જી એસેટ્સ માટે ભંડોળ પૂરું પાડવાનો છે. NTPC સામાન્ય રીતે તેના પ્રોજેક્ટ્સ માટે 80:20 ના ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયોને અનુસરે છે, જેમાં ઇક્વિટી ભાગ આ IPO દ્વારા સમર્થિત છે.
ભારતના પાવર સેક્ટરમાં NTPCનું સ્થાન
ભારતમાં વીજળીની માંગમાં મજબૂત વૃદ્ધિ જોવા મળી રહી છે, ખાસ કરીને મહામારી પછીના યુગમાં.
ICICI સિક્યોરિટીઝનો અંદાજ છે કે આગામી કેટલાક વર્ષોમાં બેઝ અને પીક વીજળીની માંગ વાર્ષિક 6%ના દરે વધી શકે છે. આ માંગને પહોંચી વળવા માટે, જ્યાં સુધી રિન્યુએબલ એનર્જી માટે સ્ટોરેજ સોલ્યુશન્સ આર્થિક રીતે સધ્ધર ન બને ત્યાં સુધી મધ્યમ ગાળામાં વધારાની થર્મલ ક્ષમતાની જરૂર પડી શકે છે.
કંપનીનું લક્ષ્ય FY32 સુધીમાં 60 GW નવીનીકરણીય ઉર્જા ક્ષમતા હાંસલ કરવાનું છે. માર્ચ 2024 સુધીમાં, NTPCના રિન્યુએબલ એનર્જી પોર્ટફોલિયોમાં 20 GW ની લૉક-ઇન ક્ષમતાનો સમાવેશ થાય છે, જેમાંથી 3.5 GW કાર્યરત છે અને 5 GW બાંધકામ હેઠળ છે.
બ્રોકરેજે રૂ. 495 ના અપરિવર્તિત લક્ષ્ય ભાવ સાથે ‘ખરીદો’ ભલામણ જારી કરી છે. મૂલ્યાંકન NTPC ના થર્મલ બિઝનેસ માટે 438 રૂપિયાની FY26 અંદાજિત કમાણી (EPS) દીઠ 18 ગણું અને EBITDA માટે 12 ગણું છે.
