બજાર વિશ્લેષકોના મતે, આ નવા નિયમો, જે 20 નવેમ્બરથી તબક્કાવાર અમલમાં આવશે, તેની બજારના વોલ્યુમ પર નોંધપાત્ર અસર પડી શકે છે અને રિટેલ ટ્રેડિંગ સેન્ટિમેન્ટ નબળી પડી શકે છે.
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ ફ્યુચર્સ એન્ડ ઓપ્શન્સ (F&O) સેગમેન્ટમાં સટ્ટાકીય રિટેલ ટ્રેડિંગને રોકવાના હેતુથી ઘણા પગલાં રજૂ કર્યા છે.
બજાર વિશ્લેષકોના મતે, આ નવા નિયમો, જે 20 નવેમ્બરથી તબક્કાવાર અમલમાં આવશે, તેની બજારના વોલ્યુમ પર નોંધપાત્ર અસર પડી શકે છે અને રિટેલ ટ્રેડિંગ સેન્ટિમેન્ટ નબળી પડી શકે છે.
સૌથી વધુ પ્રભાવશાળી ફેરફારો પૈકી એક સાપ્તાહિક એક્સપાયરી કોન્ટ્રાક્ટને એક્સચેન્જ દીઠ એક સુધી મર્યાદિત કરવાનો છે, જેની ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ પર મોટી અસર થવાની અપેક્ષા છે. SEBI કોન્ટ્રાક્ટનું કદ રૂ. 5-10 લાખથી વધારીને રૂ. 15 લાખ કરીને F&O ટ્રેડિંગ માટેના નિયમોને વધુ કડક બનાવશે.
બ્રોકરેજ ફર્મ, સ્ટોક એક્સચેન્જ અને ટ્રેડર્સ પર અસર
નિષ્ણાતો કહે છે કે એફએન્ડઓ ટ્રેડ્સ પર ઉચ્ચ સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સ (એસટીટી) જેવા પહેલેથી જ અમલીકૃત પગલાં સાથે આ પગલાં સ્ટોક એક્સચેન્જો અને બ્રોકરેજ ફર્મ્સની આવકમાં ઘટાડો તરફ દોરી શકે છે.
ટ્રેડજિનીના સીઓઓ ત્રિવેશ ડીના જણાવ્યા અનુસાર, સેબીના નવા નિયમોના પરિણામે બ્રોકર્સ ટોપ-લાઈન અને બોટમ-લાઈન બંને કામગીરીમાં ઘટાડો જોઈ શકે છે.
“કોન્ટ્રેક્ટના કદમાં વધારો અને સાપ્તાહિક સમાપ્તિ પરના નિયંત્રણો સાથે, અમને આવકમાં ઓછામાં ઓછો 20% ઘટાડો જોવા મળે તેવી શક્યતા છે.”
કોન્ટ્રાક્ટના કદમાં વધારો કરવાના સેબીના નિર્ણયનો ઉદ્દેશ્ય ઉચ્ચ જોખમ ધરાવતા F&O ટ્રેડિંગમાં નાના, છૂટક રોકાણકારોની સહભાગિતાને મર્યાદિત કરવાનો છે, જ્યાં ઘણાને ઐતિહાસિક રીતે નુકસાન થયું છે.
તેની ફાઇલિંગમાં, SEBI એ એ પણ જાહેર કર્યું કે એપ્રિલ 2021 થી માર્ચ 2024 સુધી, ભારતીય વ્યક્તિગત વેપારીઓને F&O ટ્રેડિંગમાં રૂ. 1.81 લાખ કરોડનું આશ્ચર્યજનક નુકસાન થયું હતું, જેમાં માત્ર 7.2% વેપારીઓએ નફો કર્યો હતો.
નિષ્ણાતો દલીલ કરે છે કે ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડિંગની જટિલ પ્રકૃતિ કુશળતા અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના સ્તરની માંગ કરે છે જેનો મોટા ભાગના છૂટક રોકાણકારો પાસે અભાવ છે.
20 નવેમ્બરથી, સંખ્યાબંધ નવા પગલાં લાગુ કરવામાં આવશે, જેમાં સાપ્તાહિક સમાપ્તિની મર્યાદા, કરારના કદમાં વધારો અને પૂંછડીના જોખમો સામે રક્ષણ આપવા વધારાના એક્સ્ટ્રીમ લોસ માર્જિન (ELM)ની રજૂઆતનો સમાવેશ થાય છે.
આ નવી માર્ગદર્શિકા F&O માર્કેટને વિક્ષેપિત કરશે અને બ્રોકરોને તેમની કામગીરીને સમાયોજિત કરવા દબાણ કરશે તેવી અપેક્ષા છે. ઓપ્શન પ્રિમીયમનું એડવાન્સ કલેક્શન અને સમાપ્તિના દિવસોમાં કેલેન્ડર સ્પ્રેડ ટ્રીટમેન્ટને નાબૂદ કરવાથી બજારના સહભાગીઓ માટે જટિલતાના વધુ સ્તરો ઉમેરાશે.
સેબીના નવા F&O નિયમો પર નિષ્ણાતો વિભાજિત
સેબીના વલણ પર ઉદ્યોગ વિભાજિત છે.
જ્યારે કેટલાક દલીલ કરે છે કે આ નિયમો બજારોમાં સ્થિરતા લાવવામાં મદદ કરશે, અન્યને ડર છે કે ઓવર-રેગ્યુલેશન લિક્વિડિટી ઘટાડી શકે છે અને નવીનતા પર અંકુશ લાવી શકે છે.
વ્હાઇટસ્પેસ આલ્ફાના સીઇઓ અને ફંડ મેનેજર પુનિત શર્માએ જણાવ્યું હતું કે, “નવા નિયમો સટ્ટાકીય પ્રવૃત્તિને મર્યાદિત કરી શકે છે, પરંતુ તે ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનામાં સર્જનાત્મકતાને પણ મર્યાદિત કરી શકે છે.”
તેમણે જણાવ્યું હતું કે બજારની સુગમતા સુધરી શકે છે, તેમ છતાં રોકાણકારો અને બ્રોકર્સ આ કડક ધોરણોને સમાયોજિત કરવામાં નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કરશે.
અરિહંત કેપિટલ માર્કેટ્સના ચીફ સ્ટ્રેટેજી ઓફિસર શ્રુતિ જૈન માને છે કે આ પગલાં આખરે છૂટક વેપારીઓના શ્રેષ્ઠ હિતમાં છે.
“આ નિયમો લાંબા સમયથી બાકી છે. ઘણા રિટેલ વેપારીઓ જોખમોને સંપૂર્ણ રીતે સમજ્યા વિના F&O ટ્રેડિંગમાં ડૂબી જાય છે. નવા પગલાં તેમને મોટા નુકસાનથી બચાવવા માટે બનાવવામાં આવ્યા છે,” તેમણે જણાવ્યું હતું.
બજારના જથ્થામાં પ્રારંભિક આંચકો હોવા છતાં, વિશ્લેષકો કહે છે કે સેબીના નિયમોની લાંબા ગાળાની અસર સંભવતઃ બ્રોકર્સ, ટ્રેડર્સ અને રિટેલ રોકાણકારો નવા માહોલને કેટલી સારી રીતે સ્વીકારે છે તેના પર નિર્ભર રહેશે.