સોનાના ભાવ ઘટ્યા અને કેવી રીતે! છેલ્લા કેટલાક ક્વાર્ટરમાં સોનાના ભાવમાં અભૂતપૂર્વ વધારો હાલ પૂરતો બંધ થઈ ગયો છે. હકીકતમાં, સોનાના ભાવમાં છેલ્લા બે મહિનામાં સતત ઘટાડો થતો રહ્યો છે અને માર્ચમાં ઘટાડો યુએસ-ઇઝરાયેલ-ઇરાન યુદ્ધ અને મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષને પગલે ખાસ કરીને નોંધનીય છે.વર્તમાન સમયગાળામાં મોટાભાગના એસેટ ક્લાસને નુકસાન થયું છે. ઇક્વિટી માર્કેટના પરિપ્રેક્ષ્યમાં, ઇરાન પર યુએસ-ઇઝરાયેલના હુમલા બાદ રોકાણકારોને રૂ. 48.29 લાખ કરોડનું મોટું નુકસાન થયું છે. BSE સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી 50 10.5% થી વધુ ઘટ્યા છે. સંઘર્ષ શરૂ થયો ત્યારથી BSE-લિસ્ટેડ કંપનીઓનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન રૂ. 48.72 લાખ કરોડ ઘટીને રૂ. 415 લાખ કરોડ થયું છે. પરંતુ, ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓના સમયમાં, સોનું રોકાણ માટે સૌથી યોગ્ય વિકલ્પ રહે છે – તે સમય-ચકાસાયેલ સલામત આશ્રયસ્થાન છે જેમાં રોકાણકારો ઉમટી પડે છે. તો પછી ચાલી રહેલા યુદ્ધ વચ્ચે સોનાના ભાવ કેમ ઘટી રહ્યા છે? શું આનો અર્થ એ છે કે સોનાની સલામત આશ્રયની અપીલ ઘટી રહી છે?
કેટલું સોનું ખોવાઈ ગયું?
જતીન ત્રિવેદી, વીપી રિસર્ચ એનાલિસ્ટ – કોમોડિટી એન્ડ કરન્સી, LKP સિક્યોરિટીઝના જણાવ્યા અનુસાર, વર્ષની શરૂઆતથી, સોનામાં પ્રમાણમાં મર્યાદિત કરેક્શન જોવા મળ્યું છે, જે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે 2% (CMP ~ $4257) અને સ્થાનિક બજારોમાં લગભગ 0.5% (₹134700) ઘટ્યું છે. જો કે, 28 ફેબ્રુઆરીના મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષ પછી તીવ્ર ઘટાડો આવ્યો છે, જ્યાં વૈશ્વિક સ્તરે સોનું 19% અને રૂપિયાના સંદર્ભમાં 17% ઘટ્યું હતું, જે ભારે લિક્વિડેશન અને મેક્રો-આધારિત વેચાણ દબાણને પ્રતિબિંબિત કરે છે. ભૌગોલિક રાજકીય ઉન્નતિને પગલે ચાંદીએ પણ તીવ્ર ઘટાડા સાથે આ વલણને પ્રતિબિંબિત કર્યું છે.સોના-ચાંદીના આંકડા ચોંકાવનારા છે. મિરે એસેટ શેરખાન દ્વારા શેર કરાયેલા ડેટા અનુસાર, યુએસ-ઈરાન યુદ્ધની શરૂઆતથી સોનાની માર્કેટ મૂડીમાં સ્થાનિક બજારની દ્રષ્ટિએ $9 ટ્રિલિયન અથવા રૂ. 133 લાખ કરોડનો ઘટાડો થયો છે. સોના અને ચાંદીની સંયુક્ત બજાર મૂડીની ખોટ આંતરરાષ્ટ્રીય બજારની દ્રષ્ટિએ $10.5 ટ્રિલિયન અને સ્થાનિક રીતે રૂ. 165 લાખ કરોડ છે.રોકાણકારોએ એક મહત્વની બાબતની નોંધ લેવી જોઈએ કે સોના અને ચાંદી હજુ પણ વર્ષ-ટુ-ડેટના ધોરણે નોંધપાત્ર રીતે ઉપર છે:
- આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે સોનાના ભાવમાં વાર્ષિક ધોરણે 45%નો વધારો થયો છે.
mcx સોનું વાર્ષિક ધોરણે કિંમત 58.3% વધી છે.- આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે ચાંદીની કિંમત વાર્ષિક ધોરણે 102.8% વધી છે.
- MCX પર ચાંદીના ભાવ વાર્ષિક ધોરણે 119% વધ્યા છે.
સોનાના ભાવ કેમ ઘટી રહ્યા છે? શું સોનું તેની સલામત આશ્રયની અપીલ ગુમાવી રહ્યું છે?
જ્યારે કેટલાક કોમોડિટી નિષ્ણાતો કહે છે કે સોનાની સેફ-હેવન અપીલ ઘટી રહી છે કે કેમ તે કહેવું ખૂબ જ વહેલું છે, જ્યારે અન્ય લોકો કહે છે કે ભાવમાં ઘટાડા પાછળના કારણો વર્તમાન પરિસ્થિતિને સમજાવે છે.જતીન ત્રિવેદી કહે છે કે, “હાલનો ઘટાડો સેફ-હેવન અપીલની ખોટને કારણે નથી, પરંતુ મેક્રો અપેક્ષાઓમાં ફેરફારને કારણે થયો છે. ક્રૂડ ઓઈલની વધતી કિંમતો વૈશ્વિક ફુગાવાને ઊંચી રાખી રહી છે, જે કેન્દ્રીય બેંકો, ખાસ કરીને યુએસ ફેડરલ રિઝર્વને લાંબા ગાળા માટે ઊંચા વ્યાજ દરનું વલણ જાળવવા દબાણ કરી રહી છે.”બજારે અગાઉ આક્રમક દરમાં કાપની અપેક્ષા રાખી હતી, પરંતુ વાર્તા પલટાઈ ગઈ છે, યુએસ ફેડ દ્વારા 2026 માં સંભવતઃ માત્ર એક જ દરમાં ઘટાડો સૂચવવામાં આવ્યો છે. તેમણે TOIને જણાવ્યું કે આ પાળીએ ડૉલર અને બોન્ડ યીલ્ડને મજબૂત બનાવ્યું છે, જેનાથી સોના અને ચાંદી જેવી બિન-ઉપજ આપતી અસ્કયામતોનું આકર્ષણ ઘટ્યું છે.
“વધુમાં, તાજેતરના તીવ્ર ઘટાડાને ભારે પ્રોફિટ-બુકિંગ અને લોંગ પોઝિશનના લિક્વિડેશનને કારણે વધુ તીવ્ર બન્યો હતો, ખાસ કરીને અગાઉ જોવા મળેલી તીવ્ર તેજી પછી,” તેમણે ઉમેર્યું હતું.સોનાના ભાવમાં ઘટાડાને સમજવા માટે પીળી ધાતુની રેકોર્ડ રેલી તરફ દોરી રહેલા પરિબળોને સમજવું જરૂરી છે.મિરે એસેટ શેરખાન, કોમોડિટીઝના વડા પ્રવીણ સિંઘે જણાવ્યું હતું કે કોમોડિટીઝ, ખાસ કરીને કિંમતી ધાતુઓમાં તેજીનું કારણ બનેલા મુખ્ય માળખાકીય મૂળભૂત પરિબળોમાંનું એક યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સમાં નબળાઈ છે.તેમણે TOIને જણાવ્યું હતું કે મોટી અર્થવ્યવસ્થાઓમાં વધતી જતી નાણાકીય ચિંતાઓ વચ્ચે સંસ્થાકીય સ્વતંત્રતા અને ચલણના અવમૂલ્યન અને હથિયારીકરણના વધતા જોખમોને કારણે રોકાણકારો અને કેન્દ્રીય બેંકો યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સમાંથી બહાર નીકળી રહ્યા છે.એક અર્થમાં, ડી-ડોલરાઇઝેશન એ એક તરફી સર્વસંમતિ વેપાર બની ગયો. જાન્યુઆરીના અંતમાં કિંમતી ધાતુઓમાં જોરદાર વધારો થયો હતો, જે યુએસ ફેડની સ્વતંત્રતા સામેના જોખમો અને યુએસ વહીવટીતંત્ર યુએસ ડોલરની નબળાઈને સહન કરશે તેવી ધારણાને કારણે (1985માં પ્લાઝા એકોર્ડ જેવું જ કંઈક) 27 જાન્યુઆરીના રોજ ઘટીને 95.55 થઈ ગયું હતું – ચાર વર્ષની નીચી સપાટી.
“જો કે, ઘાતક ઈરાન યુદ્ધને કારણે વધતી જતી તેલની કિંમતોએ મૃત્યુ પામેલા યુએસ ડોલરને જીવનનો નવો લીઝ આપ્યો છે કારણ કે યુએસ, ઉર્જા સ્વતંત્ર હોવાને કારણે, તેના મોટા ભાગના સાથીદારો, જેઓ તેલ આયાત કરતા દેશો છે તેના કરતા પ્રમાણમાં સારી સ્થિતિમાં છે. “ટ્રમ્પની ડી-એસ્કેલેશનની જાહેરાત પર પુનઃપ્રાપ્ત થતાં પહેલા તેલના ભાવ 4-વર્ષની ઊંચી સપાટીએ પહોંચ્યા,” તે સમજાવે છે.જ્યારે વૈશ્વિક અનામત ચલણ તરીકે ડૉલરની સ્થિતિ માટેના જોખમો વાસ્તવિક અને વિશાળ છે; જો કે, તે જ સમયે, જેમ આપણે ઘણી વખત જોયું છે, ગ્રીનબેકના વિકલ્પો નજીકના ગાળામાં મર્યાદિત છે. તેમણે વધુમાં કહ્યું, તેથી, કેટલીકવાર યુએસ ડોલર ચોક્કસપણે આશ્ચર્યજનક રીતે સક્ષમ છે.અન્ય એક પરિબળ કે જેણે સોનાની તેજી સામે કામ કર્યું છે તે યુએસ સંસ્થાઓની સ્વતંત્રતાની પુનઃપુષ્ટિ છે. ટ્રમ્પ-યુગ ટેરિફ સામે સુપ્રીમ કોર્ટના નિર્ણયો અને ફેડરલ રિઝર્વની સતત સ્વાયત્તતા – ન્યાયિક સમર્થન દ્વારા સમર્થિત – અમેરિકન સંસ્થાઓની સ્થિતિસ્થાપકતાને મજબૂત બનાવી છે.
“છેવટે, હાર્ડ અસ્કયામતોની માલિકી એ એક ગીચ વેપાર બની ગયો છે, તેથી લીવરેજ ઘટાડવાથી કોમોડિટીઝ પર અસર થઈ રહી છે. ઉપરોક્ત પરિબળોને ધ્યાનમાં લેતા, સુધારાઓ, તદ્દન અસ્વસ્થ અને તીવ્ર હોવા છતાં, સંપૂર્ણપણે અનપેક્ષિત નથી,” પ્રવીણ સિંહ TOIને કહે છે.મનીષ શર્મા, AVP – કોમોડિટી એન્ડ કરન્સી, આનંદ રાઠી શેર્સ અને સ્ટોક બ્રોકર્સ માટે, આ વર્ષે સોનાએ સુરક્ષિત સ્વર્ગ સંપત્તિ તરીકેનો દરજ્જો ગુમાવ્યો છે તે કહેવું બહુ વહેલું છે.યુદ્ધ શરૂ થયું ત્યારથી સોનાની કામગીરી 2022ના મધ્ય સુધી તેના ઘટાડાને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જ્યારે યુક્રેન પર રશિયાના આક્રમણને કારણે ઉર્જાના ભાવને આંચકો લાગ્યો હતો અને વૈશ્વિક બજારોમાં તેજી આવી હતી. શર્માએ TOIને જણાવ્યું હતું કે જાન્યુઆરીમાં જંગલી કિંમતમાં થયેલા વધારાની સરખામણીમાં કિંમતી ધાતુઓમાં અસ્થિરતા અમુક અંશે શાંત થઈ ગઈ હોવા છતાં, અસ્થિરતાએ આશ્રય શોધી રહેલા કેટલાક રોકાણકારોને ડરાવ્યા છે.ગોલ્ડ-બેક્ડ ETFs, જે પશ્ચિમી છૂટક અને સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે મેટલને પકડી રાખવાની લોકપ્રિય રીત છે, તાજેતરના અઠવાડિયામાં સ્થિર આઉટફ્લો જોવા મળી છે, જે ભાવ પર વજન ધરાવે છે. ઇન્ક્રેડ મનીએ TOIને જણાવ્યું હતું કે સોનું તેની સલામત આશ્રયની અપીલ ગુમાવી રહ્યું નથી – અમે જે જોઈ રહ્યા છીએ તે એક ભારે તેજી અને વ્યાજ દરના હેડવિન્ડ્સથી નફો બુકિંગનું સંયોજન છે, બંને સાથે મળીને કામ કરે છે. આ, તે કહે છે, તેથી જ સુધારો એટલો જ સ્પષ્ટ લાગે છે.
સોનાના ભાવ ક્યાં જઈ રહ્યા છે અને રોકાણકારોએ શું કરવું જોઈએ?
જોકે સોના અને ચાંદીના ભાવમાં પહેલેથી જ તીવ્ર કરેક્શન જોવા મળી રહ્યું છે, નિષ્ણાતો માને છે કે જ્યાં સુધી તેલના ભાવ અને ઉપજ સ્થિર નહીં થાય ત્યાં સુધી કિંમતી ધાતુઓ નબળી રહી શકે છે.વાસ્તવમાં, મનીષ શર્માએ જણાવ્યું હતું કે નજીકના ગાળામાં સોના અને ચાંદી બંનેમાં 10-15%નો ઘટાડો નકારી શકાય તેમ નથી.“ચાલુ ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષની શરૂઆતથી કિંમતોમાં લગભગ 15% ઘટાડો થયો છે, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં વધઘટ ટૂંકા ગાળામાં વલણોને પ્રભાવિત કરનાર મુખ્ય ટ્રિગર બની શકે છે,” તે કહે છે.“રોકાણકારો હજુ પણ નજીકના ગાળામાં ભાવમાં 10-15% ઘટાડા પર સોના અને ચાંદીનું સંચય કરવાનું ચાલુ રાખી શકે છે. અમે હજુ પણ વાર્ષિક સરેરાશ ધોરણે 25-30% વળતરની અપેક્ષા રાખીએ છીએ (2025 સરેરાશ – $3,445/oz) જ્યારે કિંમતો હજુ પણ $5,800-6,000/oz સુધી પહોંચી શકે છે અથવા આ દરમિયાન આગામી વર્ષના અંત સુધીમાં સિલ્વર ટાર્ગેટ વધુ રહેશે. $95-100/oz હજુ પણ વર્ષના અંત સુધીમાં પ્રાપ્ત કરી શકાય છે,”તેમનો અંદાજ છે.LKP સિક્યોરિટીઝના જતિન ત્રિવેદી પણ માને છે કે વર્તમાન તબક્કો પ્રોફિટ-બુકિંગને કારણે સુધારાત્મક ડાઉનસાઇડ તરફ હોવાનું જણાય છે અને નજીકના ભવિષ્યમાં ભાવમાં 10-15%નો ઘટાડો થઈ શકે છે.“આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે, સોનું $4000-$3600ના સ્તરની કસોટી કરી શકે છે, જ્યારે સ્થાનિક બજારોમાં, ભાવ ₹110000-₹115000 સુધી વધી શકે છે. આ ઘટાડાને માળખાકીય ભંગાણને બદલે લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે સંચયની તક તરીકે જોવી જોઈએ,” તે સલાહ આપે છે.“જો ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ યથાવત રહેશે, તો અપસાઇડ મર્યાદિત રહી શકે છે, અને સોનું ₹130000-₹140000ની રેન્જમાં સ્થિર થવાની સંભાવના છે. જો કે, તણાવ હળવો થવાના કિસ્સામાં અને રેટ કટ તરફ વળવાના કિસ્સામાં, સોનું તેના તેજીનું વલણ ફરી શરૂ કરી શકે છે, સંભવિતપણે આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે $50010 ની તરફ આગળ વધી શકે છે,” તેમણે જણાવ્યું હતું.મિરે એસેટ શેરખાનના પ્રવીણ સિંઘ કહે છે કે જો ઈરાન યુદ્ધ સમાપ્ત થાય તો ઓછામાં ઓછા ટૂંકા ગાળામાં, આપણે સોનાની માંગ સાથે સ્પર્ધા કરતી જોખમી અસ્કયામતોની માંગની શક્યતા અને અસર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની જરૂર છે.તે મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે સોનું અને ચાંદી એકઠું કરવાની ભલામણ કરે છે. તેમણે જણાવ્યું હતું કે, “આ પસંદગીની વ્યૂહરચના છે કારણ કે સંભવિત નુકસાન કરતાં ઊલટાની સંભાવના ઘણી વધારે છે. વાસ્તવમાં, આ કરેક્શન તદ્દન સ્વસ્થ છે. તેમાં કોઈ શંકા નથી કે લાંબા ગાળાના માળખાકીય ફંડામેન્ટલ્સ સારી રહે છે. વર્ષના અંત સુધીમાં સોનાના ભાવ $6000-6500 અને ચાંદીના ભાવ $140 સુધી વધવાની ધારણા છે.”ઇન્ક્રેડ મની માને છે કે સોનાના ભાવમાં કરેક્શન પોર્ટફોલિયોમાં સોના અને ચાંદીને રાખવાના મૂળભૂત તર્કમાં ફેરફાર કરતું નથી.“ડાઇવર્સિફિકેશનનો તર્ક અકબંધ રહે છે. આ અસ્કયામતો ઇક્વિટી અને બોન્ડ્સ સાથે નીચા સહસંબંધ ધરાવે છે. તેઓ તણાવમાં અલગ રીતે વર્તે છે. આ લાક્ષણિકતા અદૃશ્ય થતી નથી કારણ કે કિંમતો ઉંચી સપાટીથી પાછી ખેંચાઈ ગઈ છે,” તે કહે છે.“રોકાણકારોએ સોના અને ચાંદીને એસેટ એલોકેશનના પરિપ્રેક્ષ્યમાં જોવું જોઈએ, ટ્રેડિંગ પોઝિશન તરીકે નહીં. સોના (ભૌગોલિક રાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ) અને ચાંદી (ઉચ્ચ ઔદ્યોગિક વપરાશ)ની લાંબા ગાળાની થીસીસ અત્યાર સુધી અકબંધ છે. આવા તીક્ષ્ણ સુધારા લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે વધુ સારા એન્ટ્રી પોઈન્ટ પૂરા પાડે છે.”(અસ્વીકરણ: સ્ટોક માર્કેટ, અન્ય એસેટ ક્લાસ અથવા પર્સનલ ફાઇનાન્સ મેનેજમેન્ટ પર નિષ્ણાતો દ્વારા આપવામાં આવેલી ભલામણો અને મંતવ્યો તેમના પોતાના છે. આ અભિપ્રાયો ધ ટાઇમ્સ ઑફ ઇન્ડિયાના મંતવ્યો રજૂ કરતા નથી)