મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષ અને સ્ટ્રેટ ઓફ હોર્મુઝના બંધ થવાથી તાજેતરના સમયમાં સૌથી મોટો ઓઇલ સપ્લાય આંચકો અને વિક્ષેપ થયો. એશિયન ડેવલપમેન્ટ બેંકના તાજેતરના અહેવાલ મુજબ, વૈશ્વિક તેલના પુરવઠામાં 2025 સુધીમાં 13.6 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસ અથવા વૈશ્વિક ઉત્પાદનના લગભગ 13% જેટલો ઘટાડો થયો છે. વાસ્તવમાં, નુકસાન અગાઉના દરેક તેલ સંકટ કરતાં વધી ગયું હતું. તુલનાત્મક રીતે, 1973 આરબ તેલ પ્રતિબંધ અને 1990 ગલ્ફ વોર તેમની ટોચ પર પ્રતિ દિવસ 4-6 મિલિયન બેરલ દૂર કરી, અને 2022 માં યુક્રેન પર રશિયન આક્રમણ પછી પ્રારંભિક નુકસાન લગભગ 1 મિલિયન બેરલ પ્રતિ દિવસ હતું.તેમ છતાં, ADB તેના અહેવાલમાં નોંધે છે – આ અભૂતપૂર્વ પુરવઠાના આંચકા છતાં, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ 1973ના આરબ ઓઇલ પ્રતિબંધ અથવા તો 1990 ગલ્ફ વોર દરમિયાન જોવા મળેલા સ્તરે પહોંચી શક્યા ન હતા, જો ભાવને ફુગાવા માટે સમાયોજિત કરવામાં આવે.
બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ વલણો: અગાઉની કટોકટી સાથે સરખામણી
સ્પોટ માર્કેટ બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ થોડા સમય માટે વધીને લગભગ $144 પ્રતિ બેરલ થઈ ગયા હતા તે પહેલાં બજારના ગોઠવણોને કારણે નરમાઈ આવી હતી. ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં અપેક્ષા મુજબ વધારો કેમ ન થયો અને ભવિષ્યમાં સંભવિત વલણ શું હશે? ચાલો એક નજર કરીએ:
આ વખતે શું બદલાયું છે?
બજારનું મૂળભૂત માળખું અલગ છે, અને અગત્યનું, વધુ લવચીક છે.1970ના દાયકા દરમિયાન, ક્રૂડ ઓઈલના બેન્ચમાર્ક દાયકાના અંત સુધીમાં લગભગ દસ ગણા વધ્યા અને વર્ષો સુધી ઊંચા રહ્યા. આજની ચાલ ઝડપી છે પરંતુ ઓછી ટકાવી રહી છે. ક્રિસિલ ઇન્ટેલિજન્સનાં ડિરેક્ટર પ્રણવ માસ્ટર કહે છે કે બજારનું માળખું મૂળભૂત રીતે બદલાયું છે.1970 ના દાયકામાં, OPEC એ અડધાથી વધુ વૈશ્વિક ઉત્પાદનને નિયંત્રિત કર્યું, પુરવઠો કડક બનાવ્યો અને ભાવ દબાણ જાળવી રાખ્યું. હવે, નોન-ઓપેક સ્ત્રોતો – જેમાં યુએસ શેલ તેમજ બ્રાઝિલ, રશિયા અને કેનેડાના ઉત્પાદનનો સમાવેશ થાય છે – મહિનાની અંદર ઉત્પાદનમાં વધારો કરી શકે છે, જેનાથી ભાવ વધારાની લંબાઈ અને તીવ્રતા ઘટી શકે છે.સૌરવ મિત્રા, પાર્ટનર – ઓઈલ એન્ડ ગેસ, ગ્રાન્ટ થોર્ન્ટન ઈન્ડિયા માને છે કે વૈશ્વિક તેલ બજારે 1970 ના દાયકાના પુરવઠાના આંચકા પછી સ્થિતિસ્થાપકતામાં ઊંડો માળખાકીય પરિવર્તન હાંસલ કર્યું છે. “આ પરિવર્તન મુખ્યત્વે વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક ડાઇવર્સિફિકેશનમાં આવેલું છે: છેલ્લા પાંચ દાયકામાં વૈશ્વિક જીડીપીની તેલની તીવ્રતામાં 50% થી વધુનો ઘટાડો થયો છે. આજની અદ્યતન અને વિકાસશીલ અર્થવ્યવસ્થાઓ સેવા-લક્ષી ક્ષેત્રોના વર્ચસ્વને કારણે આર્થિક ઉત્પાદનના એકમ દીઠ ક્રૂડ ઓઇલ પર ઘણી ઓછી નિર્ભર છે. પેઢી.”
મુખ્ય તેલ પુરવઠામાં વિક્ષેપ: જ્યાં તેલ પુરવઠાની ખોટ થાય છે
એડીબીના અહેવાલમાં કહેવામાં આવ્યું છે કે મધ્ય પૂર્વીય તેલની તમામ નિકાસ નાશ પામી નથી. ઉદાહરણ તરીકે, કેટલાક ઉત્પાદકોએ વૈકલ્પિક નિકાસ માર્ગો પસંદ કરીને હોર્મુઝ સ્ટ્રેટને બાયપાસ કર્યું. સાઉદી અરેબિયાએ લાલ સમુદ્રના ટર્મિનલ્સ અને UAE દ્વારા ફુજૈરાહ દ્વારા નિકાસ કરતા તેના શિપમેન્ટમાં વધારો કર્યો. “આ રીડાયરેક્શને સપ્લાયના આંચકાને ઘટાડ્યો. અંતે, મધ્ય પૂર્વની બહારના ઉત્પાદકો પાસેથી ઊંચા ઉત્પાદન અને નિકાસથી કેટલાક નુકસાનની ભરપાઈ થઈ. યુએસ ક્રૂડ ઓઈલની નિકાસ મે મહિનામાં પ્રતિ દિવસ 5.6 મિલિયન બેરલના રેકોર્ડ પર પહોંચી ગઈ, જ્યારે રશિયન તેલના શિપમેન્ટ પરના પ્રતિબંધોની અસ્થાયી છૂટથી વૈકલ્પિક પુરવઠાની ઍક્સેસમાં વધારો થયો અને અસરગ્રસ્ત ક્રુડને રીડાયરેક્ટ કરવામાં મદદ કરી.”અને પછી વૈશ્વિક સ્તરે સપ્લાય બાજુનું વૈવિધ્યકરણ છે. દેશો હવે તેમના ક્રૂડ ઓઈલ સ્ટોક માટે માત્ર OPEC સભ્યો પર નિર્ભર નથી.પ્રણવ માસ્ટરે TOIને જણાવ્યું હતું કે, “વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલનું મોટાભાગનું ઉત્પાદન હવે નોન-OPEC ઉત્પાદકો પાસેથી આવે છે, જે સપ્લાયર્સના નાના જૂથ પર નિર્ભરતા ઘટાડે છે અને વધતી કિંમતોને પ્રતિસાદ આપવાની બજારની ક્ષમતામાં સુધારો કરે છે.”આ વ્યાપક પરિવર્તનમાં ઉમેરો કરવો એ ચીનની ઝડપી સ્થાનિક ઉર્જાનું મુખ્ય કેન્દ્ર છે. સૌરવ મિત્રા કહે છે, “વિશ્વના સૌથી મોટા આયાતકાર તરીકે, ચીનના ઇલેક્ટ્રિક વાહનો (EVs) અને હાઇ-સ્પીડ રેલ નેટવર્કના આક્રમક ઘરેલુ રોલઆઉટે તેની વધતી જતી માંગ વૃદ્ધિને મોટાભાગે ઘટાડી દીધી છે. આ પાસાઓને આગળ વધારવા માટે, ચીન પાસે હવે મોટા પ્રમાણમાં ક્રૂડ ઓઇલનો ભંડાર છે, જેણે તેને તેલના ભાવમાં ઘટાડો કરવા માટે દબાણ કરવાની મંજૂરી આપી છે. ઉપરની તરફ.”
વ્યૂહાત્મક અનામતની ભૂમિકા
વ્યૂહાત્મક પેટ્રોલિયમ અનામત આ બફરને વધુ મજબૂત બનાવે છે. IEA સભ્ય દેશોએ ઓછામાં ઓછા 90 દિવસની ચોખ્ખી આયાતના ઈમરજન્સી ઓઈલ સ્ટોક જાળવવા જરૂરી છે. તે જે કરે છે તે સરળ છે: તે મોટા વિક્ષેપો દરમિયાન સંકલિત પ્રકાશનને સક્ષમ કરે છે. આ તાત્કાલિક પુરવઠાના દબાણને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે અને બજારના સેન્ટિમેન્ટને પણ શાંત કરે છે.આ કિસ્સામાં પણ, વ્યૂહાત્મક પેટ્રોલિયમ અનામતો, વ્યાપારી ઇન્વેન્ટરીઝ અને સંકલિત IEA સ્ટોક પ્રકાશનોએ પુરવઠા વિક્ષેપના સમયગાળા દરમિયાન તેલના ભાવમાં ખૂબ જ તીવ્ર વધારો અટકાવવામાં મહત્વપૂર્ણ સ્થિર ભૂમિકા ભજવી હતી.સૌરવ મિત્રા સમજાવે છે, “બજારમાં વધારાના બેરલ ઝડપથી દાખલ કરીને, આ પદ્ધતિઓએ પુરવઠાની ખાધને સરભર કરવામાં, બજારની ચુસ્તતા ઘટાડવામાં અને વેપારીઓને આશ્વાસન આપવામાં મદદ કરી કે ભૌતિક અછતને નિયંત્રિત કરી શકાય છે. IEA સભ્યો દ્વારા 2026ની ઐતિહાસિક સંકલિત કાર્યવાહી, જેણે અભૂતપૂર્વ 400 મિલિયન બેરલનું સર્જન કર્યું, મધ્ય પૂર્વના તેલના ભંડારોને કટોકટી પુરવઠાના ભંડારમાં ઉપલબ્ધ ઘટાડાનો સામનો કરવો પડ્યો. અને હોર્મુઝ સ્ટ્રેટનું બંધ.” વધારાનો પુરવઠો પૂરો પાડ્યો.”
વિપુલ પ્રમાણમાં તેલના પુરવઠા સામે કટોકટી શરૂ થઈ
વાસ્તવમાં, મિત્રા અનુસાર, 2022ના હસ્તક્ષેપોના દાખલાઓના આધારે, આ 2026નો પ્રતિસાદ IEA ઇતિહાસમાં સૌથી મોટો સંકલિત પ્રકાશન છે.એટલું જ નહીં, વધેલી કોમર્શિયલ ઇન્વેન્ટરીએ ટૂંકા ગાળાના વિક્ષેપો સામે બફર તરીકે પણ કામ કર્યું, જેનાથી ગભરાટની ખરીદી અને સટ્ટાકીય ભાવ દબાણમાં ઘટાડો થયો.મિત્રા કહે છે, “એકસાથે, આ ઇન્વેન્ટરી-આધારિત હસ્તક્ષેપોએ બજારના વિશ્વાસને મજબૂત બનાવ્યો અને દર્શાવ્યું કે વ્યૂહાત્મક અનામતો ભૌગોલિક રાજકીય કટોકટી દરમિયાન ઊર્જા સુરક્ષા અને ભાવ સ્થિરીકરણ માટે એક મહત્વપૂર્ણ સાધન છે.”
અર્થતંત્રો ઓછા ખુલ્લા
પ્રણવ માસ્ટરના જણાવ્યા અનુસાર, રશિયા-યુક્રેન સંઘર્ષ દરમિયાન, IEA સભ્ય દેશોએ સંયુક્ત રીતે 240 મિલિયન બેરલ છોડવા માટે પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવી હતી – જે તે સમયે સૌથી મોટી સંકલિત કાર્યવાહી હતી – જેણે ચુસ્ત પુરવઠા અંગેના તાત્કાલિક ભયને દૂર કરવામાં મદદ કરી હતી. જેમ જેમ નોન-ઓપેક ઉત્પાદન વધ્યું, રશિયન નિકાસ ફરી શરૂ થઈ, અને વૈશ્વિક માંગ નરમ પડી, બજાર ધીમે ધીમે સંતુલન તરફ પાછું ફર્યું.“તેમ છતાં, આ પ્રકાશનો સમય ખરીદવા માટે છે, અંતર્ગત પુરવઠાને બદલવા માટે નહીં. લાંબા ગાળાની ટકાઉપણું ભૌતિક પુરવઠાની પુનઃપ્રાપ્તિ અને ઉત્પાદન, વેપાર માર્ગો અને માંગમાં ફેરફાર દ્વારા બજારને પુનઃસંતુલિત કરવાની ક્ષમતા પર આધાર રાખે છે,” ક્રિસિલ નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે.
ચાઇના શોક શોષક તરીકે કામ કરે છે, બજારની અપેક્ષાઓ મદદ કરે છે
વિશ્લેષકો પણ ચાઇનીઝ તેલની ધીમી માંગને એક પરિબળ તરીકે જુએ છે જેણે મદદ કરી. આવું કેમ થયું? કારણ કે ચીનના પોતાના સ્થાનિક અનામતનો શાંત ઉપયોગ એ એક વિશાળ ગૌણ આંચકો શોષક પ્રદાન કરે છે.“પ્રતિ-ચક્રીય રીતે તેની વિશાળ સ્થાનિક ઇન્વેન્ટરીઝને ઘટાડીને, ચીને નિર્ણાયક અઠવાડિયા દરમિયાન સ્વેચ્છાએ તેની દરિયાઈ આયાત માંગને કાબુમાં લીધી. અધિકૃત વેસ્ટર્ન IEA લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શન અને નોન-વેસ્ટર્ન કોમર્શિયલ ઇન્વેન્ટરી મેનેજમેન્ટની સંયુક્ત શક્તિએ સ્થાનિક ગભરાટની ખરીદીને અટકાવી હતી, જે સાબિત કરે છે કે આધુનિક વૈશ્વિક ઇન્વેન્ટરી કોઓર્ડિનેશન પરંપરાગત IEA ફ્રેમવર્કથી વધુ વિસ્તરે છે,” મિત્રા કહે છે.ADB રિપોર્ટ અન્ય રસપ્રદ વલણ તરફ નિર્દેશ કરે છે: જ્યારે રિફાઇનર્સ તાત્કાલિક પુરવઠા માટે સ્પર્ધા કરે છે ત્યારે હાજર ભાવમાં વધારો થયો હતો, લાંબા સમયના ફ્યુચર્સ ઘણા ઓછા વધ્યા હતા. “સમગ્ર એપ્રિલ અને મે દરમિયાન, બ્રેન્ટ સ્પોટના ભાવ બેરલ દીઠ $100થી ઉપર રહ્યા હતા, છતાં 2026ના અંતમાં ડિલિવરી માટેના ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ $100થી નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા અને 2027માં વધુ ઘટ્યા હતા. નોર્મલાઇઝેશનમાં વળાંકના ભાવના અંત સુધી, ધારકોને બેરલનો સ્ટોકપાઇલ કરવા માટે થોડો પ્રોત્સાહક મળ્યો હતો, જેથી પાછળથી બજારમાં તેલના પુનઃવેચાણ કરતા પહેલા સ્ટોરેજ પર સ્ટોરેજ કરવા માટે બેરલનો સંગ્રહ કરવામાં ઓછો હતો. પુરવઠો ટૂંક સમયમાં હળવો થશે,” તે જણાવે છે.
શું તેલ $200 સુધી પહોંચવાનો કોઈ ડર નથી?
સ્ટ્રેટ ઓફ હોર્મુઝ કટોકટીએ સપ્લાય ચેઇનની નબળાઈઓ અને ચોકપોઇન્ટ્સને ખુલ્લા પાડતી વખતે દબાણને દૂર કરવા માટે પરિસ્થિતિને ઝડપથી સ્વીકારવાની મુખ્ય અર્થવ્યવસ્થાઓની ક્ષમતાને પણ પ્રકાશિત કરી હતી. તેથી, વિશ્લેષકોને ભાવિ વિક્ષેપોને કારણે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ પ્રતિ બેરલ $200 સુધી પહોંચવાની શક્યતા વાસ્તવિક નથી લાગતું.વૈશ્વિક તેલ બજારો વધુ સ્થિતિસ્થાપક અને લવચીક બન્યા હોવાથી ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ બેરલ દીઠ $200 થી ઉપર પહોંચવાની અને ટકાવી રાખવાની સંભાવના ઘટી ગઈ છે. વધુમાં, તેલના ઊંચા ભાવનો સમયગાળો ગ્રીન હાઈડ્રોજન અને ઈલેક્ટ્રિક વાહનો જેવી વૈકલ્પિક તકનીકોને અપનાવવાની પ્રક્રિયાને વેગ આપે છે, જેનાથી તેલ પરની નિર્ભરતામાં ઘટાડો થાય છે. આનાથી આ ટેક્નોલોજીની વ્યાપારી શક્યતા અપેક્ષા કરતાં વહેલા થઈ શકે છે,” પ્રણવ માસ્ટર કહે છે.
$200 ઉપર ક્રૂડ?
તેમણે ઉમેર્યું, “જ્યારે ક્રૂડ ઓઇલ માર્કેટ હજુ પણ તીવ્ર ભૌતિક પુરવઠા વિક્ષેપ દરમિયાન તીવ્ર ટૂંકા ગાળાના બાઉન્સનો અનુભવ કરી શકે છે, ત્યારે પ્રતિ બેરલ વાતાવરણમાં $ 200 થવાની સંભાવના ઓછી છે.”છેલ્લા બે દાયકાઓમાં, યુએસ શેલ ઉત્પાદનનો ઉદભવ, વૈવિધ્યસભર ક્રૂડ ઓઇલ અને એલએનજી વેપાર પ્રવાહ, વિસ્તૃત વ્યૂહાત્મક પેટ્રોલિયમ અનામત અને સુધારેલ સપ્લાય ચેઇન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરે વિક્ષેપોને પ્રતિસાદ આપવાની બજારની ક્ષમતાને સામૂહિક રીતે મજબૂત બનાવી છે. સૌરવ મિત્રા કહે છે, “તેલના ભાવમાં આત્યંતિક વધારાને ટકાવી રાખવાનું બીજું કારણ મુખ્ય ગ્રાહકો, ખાસ કરીને ચીનની વધતી જતી સ્થિતિસ્થાપકતા છે. ચીનનું આક્રમક સ્પોટ ખરીદનારથી ઇન્વેન્ટરી ઑપ્ટિમાઇઝર તરફનું વ્યૂહાત્મક સંક્રમણ. ચીનના વિશાળ વાણિજ્યિક સંગ્રહ નેટવર્કનો ઉપયોગ અસ્થાયી રૂપે વૈશ્વિક બજારોમાંથી મોંઘી ખરીદીને દૂર કરવા માટે, મોંઘા દરિયાઇ બજારોથી દૂર કરવા માટે. હાજર વેપારથી ભારે દબાણ.”
જો હોર્મુઝ બંધ લાંબા સમય સુધી લંબાય તો શું?
પરંતુ વૈશ્વિક અર્થતંત્ર તેલ પુરવઠાના આંચકા પ્રત્યે ઓછું સંવેદનશીલ હોવા છતાં, સંઘર્ષનો સમયગાળો અને હોર્મુઝ બંધ પણ મહત્વપૂર્ણ છે.“અત્યાર સુધી કિંમતોને નિયંત્રિત કરનારા પરિબળો જો વિક્ષેપ લાંબો સમય સાબિત થાય તો કદાચ રોકી શકશે નહીં. ઘણા મોરચે બફર્સ પહેલેથી જ ખતમ થઈ રહ્યા છે. સરકાર અને રિફાઈનરોએ વ્યૂહાત્મક અને વ્યાપારી શેરોમાં ઘટાડો કર્યો હોવાથી માર્ચથી મે સુધીમાં વૈશ્વિક ઇન્વેન્ટરીઝમાં લગભગ 330 મિલિયન બેરલનો ઘટાડો થયો છે. ફ્લોટિંગ સ્ટોરેજ પણ તેના પૂર્વ-વિરોધના ઊંચા સ્તરેથી ઘટ્યું હતું, જેણે ટૂંકા ગાળાની સ્થિતિસ્થાપકતાના બજારના મુખ્ય સ્ત્રોતોમાંના એકને ઘટાડ્યો હતો. એડીબીના અહેવાલમાં જણાવવામાં આવ્યું છે કે, ડિમાન્ડ-સાઇડ રાહત પણ ઓછી થઈ શકે છે.“જેમ જેમ સંઘર્ષ ઓછો થશે, રિફાઇનર્સ અને સરકારો નવા આંચકાઓ સામે સાવચેતી તરીકે, સંભવતઃ પૂર્વ-સંઘર્ષના સ્તરોથી ઉપર, સમાપ્ત થયેલ અનામતને પુનઃનિર્માણ કરવા માટે આગળ વધશે,” અહેવાલમાં જણાવાયું છે.
વૈવિધ્યસભર વૈશ્વિક પુરવઠા સાંકળ
પરંતુ નિષ્ણાતો માને છે કે વ્યાપક વિક્ષેપ પણ લાંબા ગાળાના પુન: ગોઠવણ તરફ દોરી શકે છે.ઉદાહરણ તરીકે, જો હોર્મુઝને એક સમયે છ મહિના માટે અવરોધિત કરવામાં આવ્યું હોત, તો નિષ્ણાતો કહે છે કે આંચકો અસ્થાયી ઉર્જા આંચકાથી આગળ વધી ગયો હોત અને વૈશ્વિક ઊર્જા પ્રણાલીમાં માળખાકીય ફેરફારોને વેગ મળ્યો હોત. સૌરવ મિત્રા TOIને કહે છે, “સતત પુરવઠાની તંગીનો સામનો કરી રહ્યા છે, યુરોપ અને એશિયામાં મુખ્ય આયાત કરતી અર્થવ્યવસ્થાઓને કટોકટી માંગ-વ્યવસ્થાપન પગલાં અમલમાં મૂકવા, નિર્ણાયક ઉદ્યોગોને પ્રાધાન્ય આપવા અને ઊર્જા કાર્યક્ષમતા પહેલને વેગ આપવા માટે ફરજ પાડવામાં આવશે. વધુ વ્યાપક રીતે, લાંબા સમય સુધી વિક્ષેપ આર્થિક કેસને મજબૂત બનાવશે, સપ્લાય ડિવર્સિફિકેશન, એનર્જી સ્ટોક ડિવર્સિફિકેશનમાં ઘટાડો કરશે. વિદ્યુતીકરણ અને વૈકલ્પિક બળતણ માર્ગો.”