ફેડરલ રિઝર્વે બુધવારે વ્યાજ દરમાં ઘટાડો અટકાવ્યો હતો, જે ગયા વર્ષે ત્રણ વખત ઘટાડ્યા પછી તેનો મુખ્ય દર આશરે 3.6% પર યથાવત રાખ્યો હતો.

સેન્ટ્રલ બેંકે તેના નિર્ણયની જાહેરાત કર્યા પછી ચેરમેન જેરોમ પોવેલે એક ન્યૂઝ કોન્ફરન્સમાં જણાવ્યું હતું કે ડિસેમ્બરમાં “અમારી છેલ્લી મીટિંગથી અર્થતંત્ર માટેનો દૃષ્ટિકોણ સ્પષ્ટપણે સુધર્યો છે” અને ઉમેર્યું હતું કે સમય જતાં ભરતીમાં વધારો થવો જોઈએ. ફેડે પણ એક નિવેદનમાં જણાવ્યું હતું કે જોબ માર્કેટ સ્થિર થઈ રહ્યું છે તેવા સંકેતો છે.

અર્થવ્યવસ્થા તંદુરસ્ત ગતિએ વધી રહી છે અને બેરોજગારીનો દર ઘટી રહ્યો હોવાનું જણાય છે, ફેડના અધિકારીઓને દરમાં વધુ કાપ મૂકવાનું કોઈ કારણ દેખાતું નથી. જ્યારે મોટાભાગના નીતિ નિર્માતાઓ આ વર્ષે ઉધાર ખર્ચમાં વધુ ઘટાડો થવાની અપેક્ષા રાખે છે, ઘણા લોકો પુરાવા જોવા માંગે છે કે સતત એલિવેટેડ ફુગાવો મધ્યસ્થ બેંકના 2% લક્ષ્યની નજીક આવી રહ્યો છે. ફેડના પસંદગીના માપ મુજબ, નવેમ્બરમાં ફુગાવો 2.8% હતો, જે એક વર્ષ અગાઉ કરતાં થોડો વધારે હતો.

માઈકલ ગેપેન, મોર્ગન સ્ટેનલીના ચીફ યુ.એસ. અર્થશાસ્ત્રી, જણાવ્યું હતું કે પોવેલે આ વર્ષે વધુ રેટ કટ માટે દરવાજો ખુલ્લો રાખ્યો હતો, “જ્યારે તેને ફુગાવો નીચે આવી રહ્યો હોવાના પૂરતા પુરાવા મળે છે.” પોવેલે તેમની ટિપ્પણીમાં સૂચવ્યું હતું કે ટેરિફની અસર, જેણે ફર્નિચર, ઉપકરણો અને રમકડાં જેવી ઘણી વસ્તુઓની કિંમતમાં વધારો કર્યો છે, તે આ વર્ષના મધ્યમાં ટોચ પર આવશે અને ત્યારબાદ ફુગાવો ઘટશે.

ટ્રમ્પના બીજા કાર્યકાળમાં ફેડ પોતાને જે અભૂતપૂર્વ પરિસ્થિતિમાં શોધે છે તેના સંકેતમાં, પોવેલને સંખ્યાબંધ મુદ્દાઓ પર ધ્યાન આપવા માટે કહેવામાં આવ્યું હતું જે સીધી રીતે નાણાકીય નીતિ સાથે જોડાયેલા નથી, પરંતુ તે ખૂબ જ સારી રીતે નક્કી કરી શકે છે કે ફેડ તેની નીતિને આગળ કેવી રીતે લાગુ કરે છે.

બુધવારના નિર્ણય સાથે અસંમત બે અધિકારીઓ, ગવર્નર સ્ટીફન મીરોન અને ક્રિસ્ટોફર વોલર, બીજા ક્વાર્ટર પોઇન્ટનો કાપ પસંદ કરે છે. પ્રમુખ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પે સપ્ટેમ્બરમાં મીરાનની નિમણૂક કરી હતી, અને તેમણે છેલ્લી ત્રણ બેઠકોમાં અડધા-પોઇન્ટ કટની તરફેણમાં અસંમતિ દર્શાવી હતી. વ્હાઈટ હાઉસ દ્વારા પોવેલના સ્થાને વોલરની વિચારણા કરવામાં આવી રહી છે, જેમનો કાર્યકાળ મેમાં સમાપ્ત થાય છે.

ફેડના સ્ટેન્ડ પૅટના નિર્ણયથી ટ્રમ્પની વધુ ટીકા થવાની સંભાવના છે, જેમણે ટૂંકા ગાળાના દરોમાં ઝડપથી ઘટાડો ન કરવા બદલ પોવેલની સતત ટીકા કરી છે. ફેડના મુખ્ય દરને ઘટાડવાથી ગીરો, કાર લોન અને બિઝનેસ ધિરાણ જેવી વસ્તુઓ માટે ઉધાર લેવાના ખર્ચમાં ઘટાડો થાય છે, જો કે આ દરો બજાર દળો દ્વારા પણ પ્રભાવિત થાય છે.

ફેડ સમક્ષ મુખ્ય મુદ્દો એ છે કે તે કેટલો સમય હોલ્ડ પર રહેશે. રેટ-સેટિંગ કમિટી એવા અધિકારીઓ વચ્ચે વિભાજિત છે કે જેઓ ફુગાવો ઓછો ન થાય ત્યાં સુધી વધુ કાપનો વિરોધ કરે છે, અને જેઓ નોકરી પર દબાણ કરવા દર ઘટાડવા માંગે છે.

પોવેલે સૂચવ્યું હતું કે દરમાં વધુ કાપની જરૂર નથી. જુલાઈ-સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં અર્થતંત્રનો નક્કર 4.4% વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર, જે સૌથી તાજેતરનો ડેટા ઉપલબ્ધ છે, તે સંકેત છે કે વ્યાજ દરો એટલા ઊંચા નથી કે તે વૃદ્ધિને ધીમો પાડે, એમ તેમણે જણાવ્યું હતું.

ડિસેમ્બરમાં, સમિતિની બેઠકોમાં 19માંથી માત્ર 12 સહભાગીઓએ આ વર્ષે ઓછામાં ઓછા એક વધુ રેટ કટને ટેકો આપ્યો હતો. મોટાભાગના અર્થશાસ્ત્રીઓ અપેક્ષા રાખે છે કે ફેડ આ વર્ષે બે વાર કાપ મૂકશે, સંભવતઃ જૂનની બેઠકમાં અથવા પછી.

ફેડના નિર્ણયો પર હજુ પણ એક મુદ્દો લટકી રહ્યો છે જે વહીવટીતંત્રની વેપાર નીતિ અને યુએસના કેટલાક વેપારી ભાગીદારો પર લાદવામાં આવેલ ટેરિફ છે. પૂછવામાં આવ્યું કે શું ટેરિફની અસર ફુગાવા પર પહેલેથી જ વધી ગઈ છે, પોવેલે જણાવ્યું હતું કે, “ઘણું બધું થઈ ગયું છે,” ઉમેર્યું કે ફેડ સામાન્ય રીતે આયાત કરને એક વખતના ભાવ વધારા તરીકે જુએ છે.

પોવેલે જણાવ્યું હતું કે, “અપેક્ષા એ છે કે અમે માલની કિંમતો દ્વારા ટેરિફની ટોચની અસર જોશું અને પછી ઘટાડો શરૂ કરીશું, એમ ધારીને કે ત્યાં કોઈ નવો મોટો ટેરિફ વધારો થશે નહીં,” પોવેલે જણાવ્યું હતું.

ફેડ અધિકારીઓ આ અઠવાડિયે ટ્રમ્પ વ્હાઇટ હાઉસના અભૂતપૂર્વ દબાણ હેઠળ મળ્યા હતા. પોવેલે 11 જાન્યુઆરીના રોજ જણાવ્યું હતું કે ફેડ્સને $2.5 બિલિયન બિલ્ડિંગ રિનોવેશન વિશેની કૉંગ્રેસની જુબાનીમાં ફોજદારી તપાસના ભાગ રૂપે ન્યાય વિભાગ તરફથી સબપોના પ્રાપ્ત થઈ હતી. પોવેલે અસામાન્ય રીતે નિખાલસ વિડિયો નિવેદનમાં જણાવ્યું હતું કે સબપોઇના એ ફેડને દરોમાં ઝડપથી ઘટાડો ન કરવા બદલ સજા કરવાનું બહાનું હતું.

બુધવારે, પોવેલે તે અગાઉના નિવેદનમાં ઉમેરવાનો ઇનકાર કર્યો હતો.

અને ગયા અઠવાડિયે, સુપ્રીમ કોર્ટે ફેડ ગવર્નર લિસા કૂકને મોર્ટગેજ છેતરપિંડીના આરોપો પર બરતરફ કરવાના ગયા વર્ષે ટ્રમ્પના પ્રયત્નોને ધ્યાનમાં લીધા હતા, જેને તેણીએ નકારી હતી. ફેડના 112 વર્ષના ઈતિહાસમાં કોઈ પ્રમુખે ગવર્નરને હટાવ્યા નથી. મૌખિક દલીલોમાં ન્યાયાધીશ કેસનો ઉકેલ ન આવે ત્યાં સુધી તેમની નોકરી રાખવાની મંજૂરી આપવા તરફ ઝુકાવતા હોવાનું જણાયું હતું.

જ્યારે પૂછવામાં આવ્યું કે તેણે સુપ્રીમ કોર્ટની સુનાવણીમાં હાજરી આપવાનું શા માટે નક્કી કર્યું, પોવેલે કહ્યું, “હું કહીશ કે આ કેસ ફેડના ઇતિહાસમાં કદાચ સૌથી મહત્વપૂર્ણ કાનૂની કેસ છે.” “અને જેમ મેં તેના વિશે વિચાર્યું, મેં વિચાર્યું કે, હું શા માટે સામેલ ન થયો તે સમજાવવું મુશ્કેલ હોઈ શકે છે.”

પત્રકારો દ્વારા પૂછવામાં આવ્યું કે શું તેમને વિશ્વાસ છે કે ફેડ તેની સ્વતંત્રતા જાળવી શકશે, પોવેલે કહ્યું, “હા,” ઉમેર્યું, “હું તેના માટે સખત પ્રતિબદ્ધ છું અને મારા સાથીદારો પણ તે માટે પ્રતિબદ્ધ છે.”

ટ્રમ્પે સૂચવ્યું છે કે તેઓ મે મહિનામાં તેમની મુદત પૂરી થયા પછી પોવેલને બદલવા માટે નવા ફેડ અધ્યક્ષની નિમણૂક કરવાની નજીક છે. જાહેરાત આ અઠવાડિયે આવી શકે છે, જોકે તે પહેલા વિલંબિત થઈ ચૂકી છે.

અર્થશાસ્ત્રીઓ કહે છે કે ફેડ પર દબાણ કરવાના પ્રમુખના પ્રયાસો બેકફાયર થઈ શકે છે, કારણ કે સેનેટમાં રિપબ્લિકન્સે પોવેલને સમર્થન આપ્યું છે અને ટ્રમ્પની બદલીની ખુરશીને અવરોધિત કરવાની ધમકી આપી છે.

પોવેલ પાસે મે પછી ફેડના ગવર્નર તરીકે રહેવાનો વિકલ્પ છે, પરંતુ તેણે પત્રકારોને જણાવ્યું કે તેણે હજુ સુધી રહેવું કે છોડવું તે અંગે નિર્ણય લીધો નથી.

સ્પીકરને એમ પણ પૂછવામાં આવ્યું કે શું તેમની પાસે તેમના અનુગામી માટે કોઈ સલાહ છે. “ચુંટાયેલા રાજકારણમાં સામેલ થશો નહીં,” તેમણે કહ્યું. “તે ન કરો.”

જ્યાં સુધી વ્યાજ દરોનો સંબંધ છે, વોલ સ્ટ્રીટને અપેક્ષા છે કે ફેડ ઓછામાં ઓછા જૂન સુધી હોલ્ડ પર રહેશે.

ફેડની રેટ-સેટિંગ કમિટીના 19 સભ્યોમાંથી 12 સભ્યો પાસે એક મત છે, જેમાં બોર્ડ ઓફ ગવર્નર્સના તમામ સાત સભ્યો, ન્યૂયોર્ક ફેડના પ્રમુખ અને પ્રાદેશિક ફેડ બેન્કોના ચાર પ્રમુખોના ફરતા જૂથનો સમાવેશ થાય છે.

આ વર્ષે, ક્લેવલેન્ડ ફેડ પ્રમુખ બેથ હેમૅક; મિનેપોલિસ ફેડના પ્રમુખ નીલ કશ્કરી; લૌરી લોગન, ડલ્લાસ ફેડના પ્રમુખ; અને ફિલાડેલ્ફિયા ફેડના પ્રમુખ અન્ના પોલસન દરના નિર્ણયો પર મત આપશે. બધાએ તાજેતરમાં જ તાત્કાલિક ભવિષ્યમાં વધુ કાપની જરૂરિયાત પર શંકા વ્યક્ત કરી છે.

વ્યવસાયો ભાગ્યે જ નોકરીઓ ઉમેરતા હોવાથી, ગ્રાહકો અર્થતંત્ર વિશે નિરાશાવાદી રહે છે. કોન્ફરન્સ બોર્ડનું ગ્રાહક વિશ્વાસનું માપ જાન્યુઆરીમાં ઘટીને 11 વર્ષની નીચી સપાટીએ પહોંચી ગયું હતું, એમ બિઝનેસ રિસર્ચ ગ્રુપે મંગળવારે જણાવ્યું હતું.

પોવેલે જણાવ્યું હતું કે સર્વેક્ષણો દર્શાવે છે કે ગ્રાહકો નિરાશાવાદી છે, તેમ છતાં તેઓ સ્વસ્થ ગતિએ ખર્ચ કરી રહ્યા છે, જે અર્થતંત્રને આગળ વધારવામાં મદદ કરી રહ્યું છે.

પોવેલે કહ્યું, “અર્થતંત્રે ફરી એકવાર તેની તાકાતથી અમને આશ્ચર્યચકિત કર્યા છે.” “ગ્રાહક ખર્ચ, જો કે તે આવકની શ્રેણીઓમાં અસમાન છે, (એકંદર) સંખ્યાઓ સારી છે.”