ભારતીય રૂપિયો સોમવારે પ્રથમ વખત અમેરિકી ડોલર સામે 95 ના સ્તરને પાર કરી ગયો હતો. હકીકતમાં, આ નાણાકીય વર્ષમાં રૂપિયામાં રેકોર્ડ 9.88 ટકાનો ઘટાડો થયો છે, જે 14 વર્ષમાં સૌથી મોટો ઘટાડો છે. ડોલર સામે ચલણ 94.78 પર બંધ થયું. આકસ્મિક રીતે, આજે 95 ની ઇન્ટ્રા-ડે નીચી સપાટી સવારના વેપારમાં સ્માર્ટ રિકવરી પછી આવી જ્યારે રૂપિયો ડોલર સામે 128 પૈસા મજબૂત થયો. વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ વધવા છતાં આ સુધારો આવ્યો છે. સામાન્ય રીતે, વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલના ઊંચા ભાવ આયાત બિલમાં વધારો કરે છે, પરિણામે યુએસ ડોલરની માંગમાં વધારો થાય છે, જે રૂપિયા પર દબાણ લાવે છે. વધુમાં, તેલની ઊંચી કિંમતો ફુગાવાને વેગ આપે છે, પરિણામે ચાલુ ખાતાની ખાધમાં વધારો થાય છે અને ચલણ વધુ નબળું પડે છે.યુએસ-ઈરાન યુદ્ધની શરૂઆતથી ભારતીય રૂપિયો કથળી રહ્યો છે અને સંખ્યાબંધ પરિબળોને કારણે યુએસ ડોલર સામે સતત અવમૂલ્યન થઈ રહ્યો છે. બજારના સહભાગીઓએ નોંધ્યું કે સ્થાનિક ચલણ મજબૂત સ્તરે ખુલ્યું કારણ કે બેન્કો, જે સામાન્ય રીતે લાંબી સ્થિતિ ધરાવે છે, હવે મધ્યસ્થ બેન્કના નિર્દેશને અનુરૂપ આ જોખમો ઘટાડવાની અપેક્ષા છે.
રૂપિયાની સુરક્ષા માટે આરબીઆઈના પગલાં
રિઝર્વ બેન્ક ઓફ ઈન્ડિયાએ રાતોરાત ચોખ્ખી ઓપન પોઝિશનને મર્યાદિત કરી દીધી છે જે બેન્કો $100 મિલિયન સુધી જાળવી શકે છે.27 માર્ચ, 2026ના રોજ જારી કરાયેલા પરિપત્ર હેઠળ, રિઝર્વ બેંકે બેંકો માટે નેટ ઓપન પોઝિશન્સ (NOP-INR) $100 મિલિયન સુધી મર્યાદિત કરી હતી, જેનું પાલન 10 એપ્રિલ સુધીમાં ફરજિયાત હતું.“જેમ જેમ બેંકો તેમની સ્થિતિને સમાયોજિત કરવાનું શરૂ કરે છે, તેમ તેઓ બજારમાં ડોલરનું વેચાણ કરે તેવી શક્યતા છે, જે અસ્થાયી રૂપે રૂપિયાને ટેકો આપી શકે છે. આ રાહતનો એક તબક્કો બનાવે છે, જે પોઝિશનમાં ઘટાડા દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે, અને ફંડામેન્ટલ્સમાં મોટા ફેરફાર દ્વારા નહીં, પરંતુ નજીકના ગાળામાં હજુ પણ અર્થપૂર્ણ છે,” અમિત પાબારી, MD, CR ફોરેક્સ સલાહકારોએ જણાવ્યું હતું.ભારતીય રિઝર્વ બેંક દ્વારા ચલણના 95 સ્તર તરફના ઘટાડાને રોકવા માટે બેંકોને તેમના વિદેશી વિનિમય એક્સપોઝરને $100 મિલિયન ઘટાડવાની સૂચના આપીને રૂપિયાને સ્થિર કરવાના નિર્ણયની અપેક્ષા હતી.
આ પગલાથી મોટી ઓપન પોઝિશન ધરાવતી બેંકોને પણ નુકસાન થવાની સંભાવના છે. સપ્તાહના અંતે, ધિરાણકર્તાઓએ નિયમમાં છૂટછાટ અથવા સમયમર્યાદા વધારવાની માંગણી માટે મધ્યસ્થ બેંકનો સંપર્ક કર્યો હતો. જો કે, આરબીઆઈએ પોતાનું વલણ જાળવી રાખ્યું હોવાથી, બેંકોએ હવે 10 એપ્રિલની સમયમર્યાદાને પહોંચી વળવા માટે સોમવારથી તેમની સ્થિતિ ઘટાડવાનું શરૂ કરવું પડશે.અગાઉ, બેંકોને તેમની ચોખ્ખી સંપત્તિના 25% સુધી નેટ ઓપન પોઝિશન જાળવવાની છૂટ હતી. વાસ્તવમાં, ઘણી મોટી સંસ્થાઓએ રૂપિયાના વધુ અવમૂલ્યનની ધારણામાં, કેટલાક કિસ્સાઓમાં $1 બિલિયનથી વધુ, લાંબા લાંબા ડોલરનું રોકાણ કર્યું હતું. સુધારેલી મર્યાદાને કારણે હવે આ પોસ્ટ્સમાં ઝડપથી ઘટાડો કરવાની જરૂર છે. 10 એપ્રિલ, 2026 સુધીમાં, બેંકોએ તેમના એક્સ્પોઝરને $100 મિલિયન ઘટાડવું પડશે, અસરકારક રીતે તેઓને તેમના પુસ્તકો પુનઃસંતુલિત કરવા માટે ડૉલર વેચવા અને રૂપિયા ખરીદવા દબાણ કરવું પડશે.ઉદય કોટકે આ પગલાંને પશ્ચિમ એશિયા કટોકટીથી પ્રેરિત “એક બિનપરંપરાગત નીતિ ક્રિયા” તરીકે વર્ણવ્યું હતું જે “અનુચિંતિત પ્રદેશ” માં ખસેડવામાં આવ્યું છે. “મને 1998માં RBI ગવર્નર તરીકે બિમલ જાલાનનું પુસ્તક યાદ છે જ્યારે એશિયન કટોકટી પછી રૂપિયો ઝડપથી ઘટી રહ્યો હતો. જો બાબતો રાજકીય રીતે વધુ ખરાબ તરફ વળે છે, તો શું FCNR(B) યોજનાના નવા સંસ્કરણની કોઈ તક છે? તેમણે કહ્યું.જો કે, કેટલાક બેન્કરો ડૉલરના પ્રવાહને આકર્ષવા માટેના વિશેષ પગલાંની અસરકારકતા અંગે શંકાશીલ રહે છે.
RBIના પગલા છતાં રૂપિયો કેમ ઘટ્યો?
સેન્ટ્રલ બેંકની કાર્યવાહીને કારણે સોમવારે શરૂઆતના કારોબારમાં રૂપિયો વધ્યો હતો. જોકે, બજારના સહભાગીઓના મતે, આમાંના મોટા ભાગના લાભો પાછળથી નાશ પામ્યા હતા કારણ કે તેલ કંપનીઓ તરફથી યુએસ ડૉલરની મજબૂત માંગ ચલણ પર દબાણ બનાવે છે.ફોરેક્સ ટ્રેડર્સે USD/INR જોડીમાં નોંધપાત્ર વોલેટિલિટી જોઈ હતી, જે ઇન્ટ્રા-ડે ટ્રેડિંગ દરમિયાન 165 પૈસાની વિશાળ શ્રેણીમાં વધઘટ કરતી હતી, કારણ કે પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષ તેના 31મા દિવસમાં પ્રવેશ્યો હતો અને ઊર્જા બજારોને અસ્થિર કરવાનું ચાલુ રાખ્યું હતું.ફિનરેક્સ ટ્રેઝરી એડવાઇઝર્સ LLPના ટ્રેઝરી હેડ અને એક્ઝિક્યુટિવ ડિરેક્ટર અનિલ કુમાર ભણસાલીએ જણાવ્યું હતું કે, “રૂપિયો વધ્યો હતો પરંતુ કેટલીક મોટી કોર્પોરેટ ખરીદી, NDFsમાં વધતી જતી સ્થિતિ, રાષ્ટ્રીયકૃત બેંકો દ્વારા ખરીદી અને ઓઇલ કંપનીઓ દ્વારા ખરીદીને કારણે ફરીથી ઘટ્યો હતો.”વિશ્લેષકોએ સંકેત આપ્યો છે કે નજીકના ગાળામાં યુએસ ડોલર સામે રૂપિયો 92 થી 97 ની વિશાળ રેન્જમાં રહેવાની શક્યતા છે.“આઉટલૂક ત્રણ ચલો પર આધાર રાખે છે: તેલ, પ્રવાહ અને વૈશ્વિક દર. નવી સામાન્ય ઊંચી વોલેટિલિટી અને ક્રમિક અવમૂલ્યન છે, નિશ્ચિત બેન્ડની આસપાસ સ્થિરતા નથી. FY27 માં, USD/INR જોડી માટે, 92-97 એક વ્યાપક શ્રેણીની રમત છે,” સુનલ સોઢાણીએ જણાવ્યું હતું.ફોરેક્સ બજારના સહભાગીઓના મતે, વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા સતત ઉપાડ અને મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષને લગતી ચાલી રહેલી અનિશ્ચિતતાના કારણે યુએસ ડોલરમાં મજબૂતાઈને કારણે સ્થાનિક એકમ દબાણ હેઠળ છે. વેપારીઓએ નોંધ્યું હતું કે ડોલરની સતત માંગ સાથે ઉર્જાના ઊંચા ભાવને કારણે ફુગાવાના જોખમો રૂપિયા પર ભારે પડી રહ્યા છે. તેમણે કહ્યું કે જ્યાં સુધી ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં અર્થપૂર્ણ સુધારો નહીં થાય ત્યાં સુધી એકંદરે વલણ નબળું રહેવાની શક્યતા છે.વિદેશી હૂંડિયામણ એકત્ર કરવાની અગાઉની પહેલો એવા NRIsને ખાતરીપૂર્વક વળતર આપવા પર આધારિત હતી જેમણે વિદેશમાં ઓછા દરે ઋણ લીધું હતું અને ભારતમાં રોકાણ કર્યું હતું. માળખાગત રોકાણ વિકલ્પોની વ્યાપક ઉપલબ્ધતાને જોતાં, આવા અભિગમો હવે મર્યાદિત અપીલ ધરાવે છે. બેન્કર્સે જણાવ્યું હતું કે રૂપિયા-ડોલર સ્વેપ મિકેનિઝમ દ્વારા ડોલર વધારવાથી આરબીઆઈ માટે વધુ ખર્ચ-અસરકારક સાબિત થઈ શકે છે.