- 2015 અને 2025 ની વચ્ચે 1,700 થી વધુ IPOનું વિશ્લેષણ કરનાર ફાઇનાન્સ મેગેઝિનના વિગતવાર અભ્યાસ અનુસાર, કુલ IPOમાંથી 63% આવક હવે ઑફર્સ ફોર સેલમાંથી આવે છે. બિઝનેસ વૃદ્ધિ માટે માત્ર 37% નવી મૂડી ઊભી કરવામાં આવી છે.
- ગ્રોથ ફંડિંગથી એક્ઝિટ ફંડિંગ સુધી
- લિસ્ટિંગ લાભો મજબૂત દેખાય છે, પરંતુ તે ઝાંખા પડે છે
- જ્યારે સબ્સ્ક્રિપ્શન સંકેતોની માંગ હોય છે, અને જ્યારે તે વધારાના સંકેતો આપે છે
- આઈપીઓ તેજીના બજારોને અનુસરે છે, તેઓ તેનું નેતૃત્વ કરતા નથી
- સ્થાનિક પ્રવાહિતા IPOમાં તેજીનું કારણ બની રહી છે
- ક્ષેત્રના ફેરફારો આર્થિક ચક્રને પ્રતિબિંબિત કરે છે
- બધી રચનાઓ સમાન હોતી નથી
- શું તમારા પૈસા વ્યવસાયનું નિર્માણ કરે છે અથવા એક્ઝિટ માટે ધિરાણ કરે છે?
IPO માં રોકાણ કરો છો? તમારા પૈસા પ્રમોટરને ફંડિંગ કરી શકે છે, કંપનીને નહીં
2015 અને 2025 ની વચ્ચે 1,700 થી વધુ IPOનું વિશ્લેષણ કરનાર ફાઇનાન્સ મેગેઝિનના વિગતવાર અભ્યાસ અનુસાર, કુલ IPOમાંથી 63% આવક હવે ઑફર્સ ફોર સેલમાંથી આવે છે. બિઝનેસ વૃદ્ધિ માટે માત્ર 37% નવી મૂડી ઊભી કરવામાં આવી છે.
તાજેતરના વર્ષોમાં ભારત સૌથી વ્યસ્ત IPO બજારોમાંનું એક રહ્યું છે. નવી કંપનીઓ લગભગ દર અઠવાડિયે લિસ્ટ થઈ રહી છે. ઘણા મુદ્દાઓ 50 વખત, 100 વખત, 200 વખત પણ સબસ્ક્રાઇબ કરવામાં આવ્યા છે. લિસ્ટિંગ-ડે નફો ઘણીવાર હેડલાઇન્સ બનાવે છે.
પરંતુ આગામી IPO માટે અરજી કરતા પહેલા, રોકાણકારોએ મૂળભૂત પ્રશ્ન પૂછવાની જરૂર પડી શકે છે. ખરેખર પૈસા ક્યાં જાય છે?
2015 અને 2025 ની વચ્ચે 1,700 થી વધુ IPOનું વિશ્લેષણ કરનાર ફાઇનાન્સ મેગેઝિનના વિગતવાર અભ્યાસ અનુસાર, કુલ IPOમાંથી 63% આવક હવે ઑફર્સ ફોર સેલમાંથી આવે છે. બિઝનેસ વૃદ્ધિ માટે માત્ર 37% નવી મૂડી ઊભી કરવામાં આવી છે.
❮❯
સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, આજે મોટા ભાગના IPO ના નાણાં હાલના શેરધારકોને જાય છે જેઓ તેમનો હિસ્સો વેચી રહ્યા છે.
ગ્રોથ ફંડિંગથી એક્ઝિટ ફંડિંગ સુધી
એક દાયકા પહેલા, આઇપીઓ મુખ્યત્વે વ્યવસાયોના વિસ્તરણ માટે નાણાં એકત્ર કરવા વિશે હતા. કંપનીઓ ફેક્ટરીઓ બનાવવા, દેવું ઘટાડવા અથવા નવા બજારોમાં પ્રવેશ કરવા માટે નાણાંનો ઉપયોગ કરતી હતી. 2015 થી, IPO ના નાણાંનો મોટો હિસ્સો નવા ઇશ્યુમાં ગયો છે.
તે સંતુલન હવે બદલાઈ ગયું છે.
મેગેઝિન સમજાવે છે કે IPO વિવિધ હેતુઓ પૂરા પાડે છે. કેટલાક વિકાસ માટે ભંડોળ આપવાના છે. અન્ય પ્રમોટરો અને પ્રારંભિક રોકાણકારોને બહાર નીકળવાની મંજૂરી આપે છે.
મેગેઝિન નોંધે છે કે, “માળખું એ સૂચિત કરતું નથી કે એક મુદ્દાનું માળખું સ્વાભાવિક રીતે શ્રેષ્ઠ છે. IPO વિવિધ હેતુઓ પૂરા પાડે છે. કેટલાક મુખ્યત્વે ભંડોળ વૃદ્ધિ કરે છે, અન્ય મુખ્યત્વે બહાર નીકળવાની સુવિધા આપે છે,” મેગેઝિન નોંધે છે.
મુદ્દો એ નથી કે વેચાણની પિચ સારી છે કે ખરાબ. મુદ્દો એ છે કે ઘણા રિટેલ રોકાણકારોને કદાચ ખ્યાલ ન હોય કે તેઓ અરજી કરે છે ત્યારે તેઓ ઘણીવાર એવી કોઈ વ્યક્તિ પાસેથી શેર ખરીદતા હોય છે જે જોખમ ઓછું કરે છે, કંપનીમાં નાણાંનું રોકાણ કરવું જરૂરી નથી.
જ્યારે IPO મોટાભાગે તાજો ઈશ્યુ હોય છે, ત્યારે કંપનીની બેલેન્સ શીટ સુધરે છે. જ્યારે તે મોટેભાગે વેચાણ માટેની ઓફર હોય છે, ત્યારે માલિકી બદલાય છે પરંતુ કોઈ નવી મૂડી વ્યવસાયમાં પ્રવેશતી નથી.
લિસ્ટિંગ લાભો મજબૂત દેખાય છે, પરંતુ તે ઝાંખા પડે છે
ડેટા IPO સ્ટ્રક્ચર્સમાં સ્પષ્ટ પેટર્ન દર્શાવે છે.
ફ્રેશ-ઇશ્યુ-હેવી IPO લગભગ 6.7% નો સરેરાશ લિસ્ટિંગ ગેઇન ઓફર કરે છે. પરંતુ એક મહિનાની અંદર, સરેરાશ વળતર નકારાત્મક 8% પર આવી જાય છે. એક વર્ષ પછી, સરેરાશ વળતર ઘટીને લગભગ નેગેટિવ 13% થઈ જાય છે.
OFS-ભારે IPOs લગભગ 11% નો મજબૂત લિસ્ટિંગ લાભ દર્શાવે છે. છતાં એક મહિનાનું સરેરાશ વળતર લગભગ નેગેટિવ 4% અને એક વર્ષનું સરેરાશ વળતર લગભગ નેગેટિવ 10% પર આવે છે.
સંદેશ સરળ છે. શરૂઆતનો ઉત્સાહ ઘણીવાર ટકતો નથી.
મેગેઝિન સ્પષ્ટપણે જણાવે છે કે લિસ્ટિંગ-ડેના લાભો મજબૂત લાંબા ગાળાના પ્રદર્શનમાં વિશ્વસનીય રીતે અનુવાદ કરતા નથી.
આનો અર્થ એ છે કે જે રોકાણકારો ફક્ત લિસ્ટિંગ પોપ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે તેઓ પ્રથમ થોડા અઠવાડિયા પછી શું થાય છે તેની અવગણના કરી શકે છે.
જ્યારે સબ્સ્ક્રિપ્શન સંકેતોની માંગ હોય છે, અને જ્યારે તે વધારાના સંકેતો આપે છે
ઉચ્ચ સભ્યપદ સંખ્યાને ઘણીવાર ગુણવત્તાના પુરાવા તરીકે જોવામાં આવે છે. પરંતુ અભ્યાસો દર્શાવે છે કે માત્ર માંગ જ સારા પરિણામોની બાંયધરી આપતી નથી.
200 થી વધુ વખત સબ્સ્ક્રાઇબ થયેલા IPO એ સરેરાશ લિસ્ટિંગ ગેઇન લગભગ 90% દર્શાવે છે. જો કે, એક મહિનાની અંદર, સરેરાશ વળતર ઘટીને લગભગ નેગેટિવ 7% થઈ જાય છે. એક વર્ષના પરિણામો મિશ્ર છે અને સતત મજબૂત નથી.
મેગેઝિન સમજાવે છે કે તીવ્ર ઓવરસબ્સ્ક્રિપ્શન બજારમાં મજબૂત માંગ અને તરલતા દર્શાવે છે. આનો અર્થ એ નથી કે વ્યવસાય વધુ મજબૂત અથવા વધુ સારી કિંમતનો છે.
ઘણા કિસ્સાઓમાં, વિશાળ માંગ ખૂબ ઊંચી અપેક્ષાઓ બનાવે છે. જ્યારે તે અપેક્ષાઓ પૂરી થતી નથી, ત્યારે ભાવ ગોઠવવામાં આવે છે.
તેનાથી વિપરિત, નીચા સબસ્ક્રિપ્શન લેવલવાળા IPOમાં ઘણીવાર વધુ મધ્યમ લિસ્ટિંગ લાભો અને ઓછા નાટકીય વધઘટ જોવા મળે છે.
આઈપીઓ તેજીના બજારોને અનુસરે છે, તેઓ તેનું નેતૃત્વ કરતા નથી
અભ્યાસ એ પણ દર્શાવે છે કે મજબૂત ઇક્વિટી માર્કેટ કામગીરીને પગલે IPO પ્રવૃત્તિ વધે છે.
12-મહિનાના નિફ્ટી રિટર્ન સામે IPO ઇશ્યુનો ટ્રેકિંગ ચાર્ટ દર્શાવે છે કે મજબૂત વળતરના સમયગાળા પછી વધુ કંપનીઓ બજારમાં આવે છે. જ્યારે બજારો વધી રહ્યા છે અને મૂલ્યાંકન ઊંચા છે, ત્યારે પ્રમોટર્સ અને રોકાણકારો વધુ વેચવા તૈયાર છે.
આ સૂચવે છે કે IPO તરંગો વ્યાપક બજાર ચક્રનો ભાગ છે.
જ્યારે રોકાણકારોનું સેન્ટિમેન્ટ સકારાત્મક હોય અને તરલતા પુષ્કળ હોય ત્યારે કંપનીઓ સામાન્ય રીતે યાદી આપે છે. તે ત્યારે છે જ્યારે કિંમત નિર્ધારણ શક્તિ સૌથી મજબૂત હોય છે.
છૂટક રોકાણકારો માટે, આનો અર્થ એ છે કે IPO ની તેજી મોટાભાગે ટોચના આશાવાદ સાથે સુસંગત હોય છે.
સ્થાનિક પ્રવાહિતા IPOમાં તેજીનું કારણ બની રહી છે
અન્ય મહત્ત્વપૂર્ણ તારણ એ છે કે IPO ભંડોળ ઊભું કરવું વિદેશી પ્રવાહ કરતાં સ્થાનિક પ્રવાહિતાને વધુ નજીકથી ટ્રેક કરે છે.
મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં સતત રોકાણ અને વધતી છૂટક ભાગીદારીએ IPO વોલ્યુમમાં તીવ્ર વૃદ્ધિને ટેકો આપ્યો છે. ભારતીય રોકાણકારોનો આધાર હવે મોટા પુરવઠાને શોષી શકે તેટલો ઊંડો છે.
આ સમજાવે છે કે શા માટે વાર્ષિક IPO લિસ્ટિંગ અગાઉના સમયગાળા કરતાં તાજેતરના વર્ષોમાં ઝડપથી વધ્યું છે.
ટૂંકમાં, ભારતીય રોકાણકારો આ IPO વેવને મોટા પાયે ભંડોળ પૂરું પાડે છે.
ક્ષેત્રના ફેરફારો આર્થિક ચક્રને પ્રતિબિંબિત કરે છે
આ અભ્યાસમાં કંપનીઓના જાહેર થવાના પ્રકારોમાં પણ ફેરફાર કરવામાં આવ્યો છે.
2015 અને 2019 ની વચ્ચે, IPO પ્રવૃત્તિનું નેતૃત્વ નાણાકીય સેવાઓ, ગ્રાહક કંપનીઓ અને ટેક્નોલોજી-સંબંધિત વ્યવસાયો દ્વારા કરવામાં આવ્યું હતું.
2021 પછી, મિશ્રણ બદલાયું. ઇન્ડસ્ટ્રી, મેન્યુફેક્ચરિંગ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સાથે સંબંધિત કંપનીઓએ લિસ્ટિંગમાં પ્રભુત્વ જમાવવાનું શરૂ કર્યું. આ ભારતના મૂડી ખર્ચ ચક્ર અને ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પરના ભારને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
મેગેઝિન કહે છે કે આ ફેરફાર આકસ્મિક નથી. IPO ક્ષેત્ર વ્યાપક આર્થિક વલણોને પ્રતિબિંબિત કરે છે. જ્યારે ક્રેડિટ ગ્રોથ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર ખર્ચ વધે છે, ત્યારે આવી વધુ કંપનીઓ બજારનો લાભ લે છે.
આ દર્શાવે છે કે IPO પ્રવૃત્તિ જ્યાં અર્થતંત્ર તેના ચક્રમાં છે તેની સાથે ગાઢ રીતે જોડાયેલું છે.
બધી રચનાઓ સમાન હોતી નથી
મેગેઝિન ખૂબ ઊંચા તાજા-ઇશ્યુ IPO, ખૂબ ઊંચા OFS IPO અને મિશ્ર-માળખાના IPOની પણ સરખામણી કરે છે.
મિશ્ર-ઇશ્યુ આઇપીઓ ઘણીવાર સમયગાળા દરમિયાન વધુ સંતુલિત પ્રદર્શન દર્શાવે છે. ફ્રેશ-ઇશ્યુ-હેવી IPO ની શરૂઆત સાધારણ હોય શકે છે પરંતુ જો વૃદ્ધિ હોય તો ક્યારેક સારું પ્રદર્શન કરે છે. OFS-ભારે IPO મજબૂત પ્રારંભિક લાભ દર્શાવે છે, પરંતુ લિસ્ટિંગ પછીની નબળાઈ તીવ્ર હોઈ શકે છે.
વ્યાપક નિષ્કર્ષ એ નથી કે એક ફોર્મેટ હંમેશા સારું હોય છે. IPO પાછળનો હેતુ મહત્વનો છે.
શું તમારા પૈસા વ્યવસાયનું નિર્માણ કરે છે અથવા એક્ઝિટ માટે ધિરાણ કરે છે?
1 ફાયનાન્સ મેગેઝિનના એડિટર-ઇન-ચીફ અનિમેષ હરદિયા જોખમો સ્પષ્ટ રીતે સમજાવે છે.
“લિસ્ટિંગ પોપ ફાયદાકારક લાગે છે, પરંતુ ડેટા દર્શાવે છે કે તે ઝડપથી અદૃશ્ય થઈ જાય છે,” તે કહે છે.
તે કહે છે કે રોકાણકારોએ અરજી કરતા પહેલા એક સરળ પ્રશ્ન પૂછવો જરૂરી છે. શું મૂડી વ્યવસાયનું નિર્માણ કરી રહી છે, અથવા કોઈ રોકડ કરી રહ્યું છે?
તે પ્રશ્ન સમગ્ર રોકાણના નિર્ણયને બદલી નાખે છે.
અભ્યાસ એવું નથી કહેતો કે IPO એ ખરાબ રોકાણ છે. આ સૂચવે નથી કે રોકાણકારોએ તેમને સંપૂર્ણપણે ટાળવું જોઈએ.
આ દર્શાવે છે કે માળખું, સમય અને હેતુ પ્રચાર કરતાં વધુ મહત્વ ધરાવે છે.
મજબૂત લિસ્ટિંગ લાભ મહિનાઓમાં અદૃશ્ય થઈ શકે છે. ઉચ્ચ સબ્સ્ક્રિપ્શન લાંબા ગાળાના વળતરની બાંયધરી આપતું નથી. અને આજે IPO નો મોટો હિસ્સો હાલના શેરધારકોને જાય છે, કંપનીની વૃદ્ધિ માટે નહીં.
છૂટક રોકાણકારો માટે, વાસ્તવિક મુદ્દો એ નથી કે IPO લોકપ્રિય છે કે નહીં. તે પ્રથમ દિવસ પછી વ્યવસાય માલિકી માટે યોગ્ય છે કે કેમ તે છે.
આગામી 200x સબ્સ્ક્રાઇબ કરેલા મુદ્દાનો પીછો કરતા પહેલા, વેપારની બીજી બાજુ કોણ છે તે પૂછવું અને રોકવું યોગ્ય રહેશે.
કારણ કે આજે જ્યારે તમે IPOમાં રોકાણ કરો છો, ત્યારે તમારા પૈસા કંપનીને નહીં પણ પ્રમોટરને ભંડોળ પૂરું પાડતા હોઈ શકે છે.
