બાહ્ય આક્ષેપો અને આંતરિક અશાંતિના વધતા જતા દબાણ વચ્ચે, સેબીના અધ્યક્ષ માધાબી પુરી બુચ હિતોના સંઘર્ષના આક્ષેપો અને ઝેરી કાર્ય સંસ્કૃતિના દાવાઓ દ્વારા ચિહ્નિત થયેલા અશાંત સમયગાળાનો સામનો કરી રહ્યા છે. આગળનો માર્ગ અનિશ્ચિત રહે છે.
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (સેબી)ના પ્રથમ મહિલા અધ્યક્ષ માધવી પુરી વિવાદોના જાળામાં ફસાયેલા છે.
તેના મજબૂત નેતૃત્વ અને સુધારાવાદી વલણ માટે જાણીતી, બુચ હવે આરોપોના મોજાનો સામનો કરી રહી છે જે તેના વારસા અને બજાર નિયમનકાર તરીકે સેબીની વિશ્વસનીયતા બંનેને જોખમમાં મૂકે છે.
જેમ જેમ ઘોંઘાટ વધુ મોટો થતો જાય છે તેમ તેમ, વિરોધ પક્ષો અથવા વિસ્ફોટક શોર્ટ-સેલર રિપોર્ટ્સ જેવી ‘બાહ્ય શક્તિઓ’ જ અશાંતિ પેદા કરી રહી છે એવું નથી – પણ સેબીમાં તિરાડો પણ દેખાવા લાગી છે.
હિંડનબર્ગનો હુમલો
આ બધું ત્યારે શરૂ થયું જ્યારે યુએસ સ્થિત શોર્ટ-સેલર હિંડનબર્ગ રિસર્ચે બુચ અને તેના પતિ ધવલ બૂચ પર નાણાકીય ગેરવર્તણૂકનો આરોપ મૂકતો અહેવાલ બહાર પાડ્યો.
આ આરોપો અદાણી ગ્રૂપ સાથે જોડાયેલા ઓફશોર ફંડ્સમાં રોકાણની આસપાસ કેન્દ્રિત છે, જે સેબી દ્વારા તપાસ હેઠળ છે.
બર્મુડા અને મોરેશિયસ જેવા કરમુક્ત દેશોમાં આધારીત ભંડોળ સાથે બુચના સંબંધો હોવાના હિન્ડેનબર્ગના દાવાએ અદાણી તપાસમાં નિયમનકારની નિષ્પક્ષતા અંગે શંકા ઊભી કરી હતી.
ઑગસ્ટ 2024માં બહાર પાડવામાં આવેલ હિંડનબર્ગ રિપોર્ટ, દર્શાવે છે કે જૂથના સ્થાપકના ભાઈ વિનોદ અદાણી દ્વારા નિયંત્રિત ભંડોળમાં બુચનો વ્યક્તિગત હિસ્સો હતો.
વધુમાં, અહેવાલોમાં આરોપ છે કે સેબીના ચેરમેન તરીકે તેમની નિમણૂકના અઠવાડિયા પહેલા, બૂચના પતિએ તેમના ઓફશોર રોકાણો પર સંપૂર્ણ નિયંત્રણ મેળવવાનો પ્રયાસ કર્યો હતો – એક પગલું જેણે હિતોના સંઘર્ષને વેગ આપ્યો હતો.
હિન્ડેનબર્ગે વધુમાં દાવો કર્યો હતો કે સેબીના સંપૂર્ણ સમયના સભ્ય તરીકે કામ કરતી વખતે, બૂચે સંવેદનશીલ નાણાકીય વ્યવહારો સંબંધિત વ્યવસાય કરવા માટે તેમના અંગત ઈમેલનો ઉપયોગ કર્યો હતો.
માધાબી અને ધવલ બૂચ બંનેએ તરત જ આરોપોને નકારી કાઢ્યા, તેમને પાયાવિહોણા અને ચારિત્ર્ય હત્યાનો પ્રયાસ ગણાવ્યો.
એક નિવેદનમાં, તેમણે સ્પષ્ટતા કરી હતી કે તેમની તમામ નાણાકીય જાહેરાતો સેબીના નિયમો અનુસાર કરવામાં આવી હતી અને હિન્ડેનબર્ગ દ્વારા પ્રકાશિત કરાયેલા રોકાણો જ્યારે તેઓ સિંગાપોરમાં ખાનગી નાગરિક હતા ત્યારે કરવામાં આવ્યા હતા, એટલે કે સેબીમાં તેમના કાર્યકાળના ઘણા સમય પહેલા.
તેમાં કહેવામાં આવ્યું છે કે, “10 ઓગસ્ટ, 2024ના હિંડનબર્ગ રિપોર્ટમાં અમારા પર લાગેલા આરોપોના સંદર્ભમાં, અમે કહેવા માંગીએ છીએ કે અમે રિપોર્ટમાં કરવામાં આવેલા પાયાવિહોણા આરોપો અને આરોપોને નકારીએ છીએ. આમાં કોઈ સત્ય નથી નાણાં એક ખુલ્લી પુસ્તક છે.”
પરંતુ તે માત્ર હિન્ડેનબર્ગના આક્ષેપો જ ન હતા જેનો બુચને સામનો કરવો પડ્યો. હજુ વધુ વ્યક્તિગત લડાઈની તૈયારીઓ ચાલી રહી હતી.
કોંગ્રેસ પર ‘હિતોના સંઘર્ષ અને ભ્રષ્ટાચાર’નો આરોપ
2 સપ્ટેમ્બર, 2024 ના રોજ, કોંગ્રેસના નેતા પવન ખેરાએ સેબીનો હવાલો સંભાળ્યા પછી ICICI બેંકમાંથી આવક મેળવવાનો આરોપ મૂક્યો, જે નિયમનકારના હિતોના સંઘર્ષના ધોરણોનું સીધું ઉલ્લંઘન છે.
દસ્તાવેજોને ટાંકીને, ખેરાએ દાવો કર્યો હતો કે બુચને 2017 અને 2024 ની વચ્ચે ICICI બેંકમાંથી આશરે રૂ. 17 કરોડનો પગાર મળ્યો હતો – જે એક મોટી રકમ છે, જે તેમના સેબીના વડા તરીકેના કાર્યકાળ દરમિયાન સંભવિત નાણાકીય સંબંધો અંગે ચિંતા પેદા કરે છે.
વિપક્ષના હુમલાએ એવા દાવા સાથે વધુ વેગ પકડ્યો હતો કે બૂચે વોકહાર્ટ લિમિટેડ સાથે જોડાયેલી કંપની કેરોલ ઇન્ફો સર્વિસિસ લિમિટેડ પાસેથી ભાડાની આવક મેળવી હતી, જે સેબી દ્વારા તપાસ હેઠળ છે.
કોંગ્રેસે તેને નીતિશાસ્ત્રનું સીધું ઉલ્લંઘન ગણાવ્યું છે, ખેડાએ તેને “સંપૂર્ણ ભ્રષ્ટાચાર”નો કેસ પણ ગણાવ્યો છે.
ICICI બેંક અને વોકહાર્ટે કોંગ્રેસ દ્વારા કરાયેલા આક્ષેપોને ફગાવી દીધા હોવા છતાં, બુચે આ ઘટનાક્રમ અંગે મૌન જાળવ્યું છે.
સેબીના કર્મચારીઓનો વિરોધ
બૂચની મુસીબતોનો અહીં અંત નહોતો. સેબીનું પોતાનું ઘર પણ સારી હાલતમાં ન હતું.
ઓગસ્ટમાં, “સેબીના અધિકારીઓની ફરિયાદો – સન્માન માટે કૉલ” નામનો એક અનામી પત્ર સપાટી પર આવ્યો, જેમાં બૂચના નેતૃત્વ હેઠળના ઝેરી કાર્ય સંસ્કૃતિ વિશે સેબીના કર્મચારીઓની ફરિયાદોની વિગતો આપવામાં આવી હતી.
સેબીના 500 કર્મચારીઓ દ્વારા હસ્તાક્ષર કરાયેલા આ પત્રમાં આક્ષેપ કરવામાં આવ્યો હતો કે બૂચની મેનેજમેન્ટ શૈલીએ ભારે વલણ અપનાવ્યું હતું અને તેના પર જાહેર અપમાન, માઇક્રો મેનેજમેન્ટ અને અવાસ્તવિક લક્ષ્યોથી ભરેલું વાતાવરણ બનાવવાનો આરોપ મૂક્યો હતો.
પત્ર અનામી હોવા છતાં, તે ઘણા લોકોની નિરાશાને પડઘો પાડે છે અને તે નિયમનકારમાં વ્યાપક અસંતોષનું સૂચક હતું.
સેબીના ટોચના મેનેજમેન્ટે આરોપોને નકારી કાઢ્યા હતા અને પત્રને બાહ્ય સ્ત્રોતોમાંથી મળેલ ‘દુરાચાર’ ગણાવ્યો હતો. તેમણે દલીલ કરી હતી કે ઈમેલ અનૌપચારિક હતો અને અનામી રીતે મોકલવામાં આવ્યો હતો, તેથી તે સંસ્થાના મંતવ્યો અથવા મુદ્દાઓને પ્રતિબિંબિત કરતું નથી.
આંતરિક અશાંતિ માટે બજાર નિયમનકારનો પ્રતિસાદ ખૂબ જ નરમ હતો.
અને એવું લાગે છે કે નુકસાન પહેલાથી જ થઈ ગયું છે – ઝેરી વાતાવરણના આક્ષેપોએ માત્ર એ વાતને મજબૂત બનાવ્યું છે કે સંઘર્ષિત નેતા નિયંત્રણ ગુમાવી રહ્યા છે.
પગાર વધારાની માંગણી ઉપરાંત, સેબીના કર્મચારીઓ નવી કામગીરી મૂલ્યાંકન પ્રણાલીના અમલીકરણ સાથે પણ ઝઝૂમી રહ્યા હતા, જે તેમને વધુ કડક તપાસ હેઠળ મૂકે તેવું લાગતું હતું.
સેબીના વડા માટે આગળ શું છે?
આ બધાને ધ્યાનમાં રાખીને, સેબીમાં બુચના નેતૃત્વને કેટલીક ગરબડનો સામનો કરવો પડ્યો છે, અને પારદર્શિતા, હિતોના સંઘર્ષ અને સંચાલન નીતિશાસ્ત્રને લગતા પ્રશ્નો તીવ્ર બન્યા છે.
વધી રહેલો વિવાદ હવે સંસદના ગલિયારા સુધી પહોંચી ગયો છે. પબ્લિક એકાઉન્ટ્સ કમિટી (PAC) નિયમનકારી સંસ્થાઓની કામગીરીની સમીક્ષા કરવા બુચને બોલાવવાનું વિચારી રહી છે.
કોંગ્રેસના નેતા કે.સી. વેણુગોપાલની આગેવાની હેઠળની સમિતિનો ઉદ્દેશ્ય તાજેતરના વિવાદો, ખાસ કરીને અદાણીની તપાસ અને બુચના કથિત નાણાકીય વિવાદોના સેબીના સંચાલનની તપાસ કરવાનો છે.
વધતા જતા બાહ્ય અને આંતરિક દબાણો વચ્ચે, અંતિમ કસોટી એ રહેશે કે શું માધાબી પુરી બૂચ આ પડકારોને પાર કરી શકે છે અને મજબૂત બની શકે છે. માત્ર સમય જ કહેશે.