સુપ્રિમ કોર્ટે ગુરુવારે એડજસ્ટેડ ગ્રોસ રેવન્યુ (એજીઆર) લેણાંની પુનઃગણતરી માટે વોડાફોન આઈડિયાની ક્યુરેટિવ અરજીને ફગાવી દીધા બાદ કંપનીના શેરમાં 20%નો ઘટાડો થયો હતો.
વોડાફોન આઈડિયા લિમિટેડ (VIL)ના શેરોએ દલાલ સ્ટ્રીટ પર હિટ લીધો હતો, જે કાયદાકીય અડચણ પછી લગભગ 20% ઘટી ગયો હતો.
સુપ્રીમ કોર્ટે ગુરુવારે એડજસ્ટેડ ગ્રોસ રેવન્યુ (એજીઆર) લેણાંની પુનઃગણતરી માંગતી કંપનીની ક્યુરેટિવ પિટિશનને ફગાવી દીધી હતી.
આ નિર્ણય કંપની માટે મોટો ફટકો હતો, કારણ કે તે તેની વિશાળ નાણાકીય જવાબદારીઓ અંગે થોડી રાહતની અપેક્ષા રાખતી હતી. ટેલિકોમ ફર્મ સામે કોર્ટના ચુકાદા સાથે, વોડાફોન આઈડિયાના શેરના ભાવમાં ઘટાડો થયો, જેના કારણે ઘણા રોકાણકારોએ સ્ટોકમાં તેમની સ્થિતિ પર પુનર્વિચાર કરવા માટે પ્રેર્યા.
વોડાફોન આઈડિયાના શેર કેમ ઘટ્યા?
વોડાફોન આઈડિયા એજીઆર લેણાંને લઈને અન્ય ટેલિકોમ કંપનીઓ સાથે લાંબા સમયથી ચાલી રહેલા કાનૂની વિવાદમાં ફસાઈ છે.
2019 માં, સુપ્રીમ કોર્ટે ચુકાદો આપ્યો કે AGRની વ્યાપક વ્યાખ્યાના આધારે ટેલિકોમ ઓપરેટરોએ સરકારને અબજો ડોલરનું દેવું છે. ત્યારથી, વોડાફોન આઈડિયા ભારે નાણાકીય બોજનો સામનો કરવા માટે સંઘર્ષ કરી રહી છે.
ગુરુવારે જ્યારે સુપ્રીમ કોર્ટે 2019ના નિર્ણય પર પુનર્વિચાર કરવાની તેની વિનંતીને ફગાવી દીધી ત્યારે કંપનીની રાહતની આશાઓ પર પાણી ફરી વળ્યું.
આનો અર્થ એ થયો કે વોડાફોન આઈડિયાએ AGR લેણાંની સંપૂર્ણ રકમ ચૂકવવી પડશે, જે અંદાજિત 70,300 કરોડ રૂપિયા છે. આ સમાચારે ભારે વેચવાલી શરૂ કરી અને શેરમાં 20%નો ઘટાડો થયો.
શેરના ભાવમાં થયેલા ઘટાડા બાદ, કેટલાક બ્રોકરેજોએ શેરની સંભાવનાઓ પર ભાર મૂક્યો છે. મંતવ્યો બદલાય છે, કેટલાક સાવધ અભિગમની ભલામણ કરે છે અને અન્ય સંભવિત ખરીદીની તકો જોતા હોય છે.
નુવામા ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝ: ‘હોલ્ડ’ ભલામણ
નુવામા ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇક્વિટીઝે જણાવ્યું હતું કે સુપ્રીમ કોર્ટનો નિર્ણય વોડાફોન આઇડિયા માટે મોટો ફટકો છે, પરંતુ ઉમેર્યું હતું કે સ્ટોકમાં 20% ઘટાડો પહેલેથી જ વધેલી જવાબદારીની અસર દર્શાવે છે.
નુવામાએ તેની લક્ષ્ય કિંમત રૂ. 16.50 થી વધારીને રૂ. 11.50 કરી છે, જેમાં AGR લેણાંની સમગ્ર જવાબદારીનો સમાવેશ થાય છે. જો કે, બ્રોકરેજે ‘હોલ્ડ’ની ભલામણને પુનરાવર્તિત કરી, રોકાણકારોને સબ્સ્ક્રાઇબરની ખોટ, ટેરિફમાં વધારો અને મૂડી ખર્ચ જેવા મુખ્ય ઓપરેશનલ મેટ્રિક્સ પર નજર રાખવાનું સૂચન કર્યું.
નુવામા ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇક્વિટીઝે જણાવ્યું હતું કે, “સુપ્રીમ કોર્ટનો પ્રતિકૂળ ચુકાદો VIL માટે મોટો ફટકો છે. જો કે, શેરના ભાવમાં તીવ્ર 20% ઘટાડો વધુ કે ઓછા સમયમાં વૃદ્ધિની જવાબદારીના મૂલ્યને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જે બજારની અપેક્ષાઓ કરતાં ઘણી વધારે છે. ત્યારબાદ, મુખ્ય ઓપરેટિંગ માપદંડો પર VIL ની પ્રગતિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવશે – ગ્રાહકની ખોટની ગતિ, ટેરિફમાં વધારાની અસર અને કેપેક્સ વેગ.”
નોમુરા ઇન્ડિયા: ‘ખરીદવાની’ તક
નોમુરા ઈન્ડિયાએ વધુ આશાવાદી વલણ અપનાવ્યું અને ‘તટસ્થ’ પાસેથી ‘ખરીદો’ કરવાની ભલામણ વધારી અને લક્ષ્ય ભાવ રૂ. 15 રાખ્યો.
નોમુરાના મતે, AGR કેસના સમાધાન પછી વોડાફોન આઈડિયા માટે હવે સૌથી ખરાબ સમય સમાપ્ત થઈ શકે છે. કંપનીના મોટા દેવાના ભારણ હોવા છતાં, નોમુરા માને છે કે સરકારના સમર્થનથી, વોડાફોન આઈડિયા ફરી વળશે અને તેના વ્યવસાયને પુનર્જીવિત કરી શકશે.
નોમુરાએ એ પણ નોંધ્યું હતું કે ભારતીય ટેલિકોમ સેક્ટરનો દેખાવ મજબૂત છે, જે આગામી વર્ષોમાં ટેરિફમાં વધારો અને 5G મુદ્રીકરણની સંભાવનાઓ દ્વારા સમર્થિત છે.
બ્રોકરેજના અંદાજો, જે વપરાશકર્તા દીઠ સરેરાશ આવક (ARPU)માં 12% વૃદ્ધિ અને સબસ્ક્રાઇબરની ખોટમાં મંદીને ધ્યાનમાં લે છે, તે દર્શાવે છે કે નાણાકીય વર્ષ માટે વ્યાજ, કર, અવમૂલ્યન અને ઋણમુક્તિ (Ebitda) પહેલાં વોડાફોન આઇડિયાની કમાણી થવાની ધારણા છે. FY24 અને FY27 વચ્ચે 15% ના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર (CAGR) પર વૃદ્ધિ.
“અમે નોંધીએ છીએ કે AGR પરિણામ VIL પર એક ભૌતિક બોજ હતું, અને આ બોજને સમાપ્ત કર્યા પછી, VIL માટે આગળના માર્ગ પર વધતી જતી દૃશ્યતા છે), VIL તેના વ્યવસાયનું સમારકામ અને પુનઃનિર્માણ કરવામાં અને તેમાં ભાગ લેવા માટે સક્ષમ હશે ભારતીય ટેલિકોમ ઉદ્યોગ માટે મજબૂત આઉટલૂક – આગામી બે વર્ષ માટે નોંધપાત્ર ટેરિફ વધારો અને 5G મુદ્રીકરણ પર સ્પષ્ટતા દ્વારા આધારીત,” નોમુરા ઇન્ડિયાએ જણાવ્યું હતું.
UBS: રૂ. 12-24 વચ્ચે વાજબી મૂલ્ય
યુબીએસે વોડાફોન આઈડિયા માટે વાજબી મૂલ્યનો અંદાજ ઓફર કરતાં જણાવ્યું હતું કે શેરની કિંમત રૂ. 12 થી રૂ. 24 વચ્ચે હોઇ શકે છે. બ્રોકરેજે જણાવ્યું હતું કે શેરની વર્તમાન કિંમત તેના ગર્ભિત મૂલ્ય કરતાં થોડી ઓછી હોવા છતાં, કંપનીના દેવું અને નાણાકીય સ્થિરતા સંબંધિત જોખમો હજુ પણ છે.
યુબીએસએ એ પણ નોંધ્યું છે કે ઇક્વિટી કન્વર્ઝન અથવા પેમેન્ટ ડિફરલ જેવા વિકલ્પોને નકારી શકાય નહીં કારણ કે વોડાફોન આઇડિયા તેની નાણાકીય સ્થિતિને સ્થિર કરવા માંગે છે.
(અસ્વીકરણ: આ લેખમાં નિષ્ણાતો/દલાલો દ્વારા વ્યક્ત કરાયેલ મંતવ્યો, મંતવ્યો, ભલામણો અને સૂચનો તેમના પોતાના છે અને તે ઈન્ડિયા ટુડે ગ્રુપના વિચારોને પ્રતિબિંબિત કરતા નથી. કોઈપણ વાસ્તવિક રોકાણ અથવા ટ્રેડિંગ વિકલ્પ પસંદ કરતા પહેલા યોગ્ય બ્રોકર અથવા નાણાકીય સલાહકારની સલાહ લો. સલાહ લેવાની સલાહ આપવામાં આવે છે.)